疫情加速了新一輪經(jīng)濟周期的到來，全球經(jīng)濟環(huán)境正在變革，尤其是數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展為下一輪經(jīng)濟紅利的方向已經(jīng)打好基礎(chǔ)。在這百年未有的大變局下，創(chuàng)業(yè)投資的邏輯也正在變化，如何在時代大潮下把握好方向？

本期算力大學(xué)邀請了英諾創(chuàng)新空間創(chuàng)始合伙人鄧永強，從宏觀經(jīng)濟環(huán)境和數(shù)字時代的商業(yè)邏輯的變革，梳理了未來的創(chuàng)投新趨勢。鄧永強認(rèn)為，人工智能、先進(jìn)制造、云服務(wù)、生命科技四大方向是未來重點投資的領(lǐng)域。

每隔10年左右，我們都會感受到一個大的經(jīng)濟周期，比如79年的中東石油危機，89年的日本房產(chǎn)危機，98年的東南亞經(jīng)濟風(fēng)暴，還有12年前的美國次貸危機，這些危機都給我們的社會和經(jīng)濟帶來大的危機與變化。 這次疫情也是二戰(zhàn)后近百年未有之大變局，而且可能會形成一個新的格局，甚至?xí)�出現(xiàn)逆全球化發(fā)展�？赡墁F(xiàn)在也能感覺到，中美不僅脫鉤，很多國家關(guān)系也在進(jìn)一步的緊張，供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)艿接绊�。特別最近除了新冠還有瑞幸咖啡這頭灰犀牛，創(chuàng)投環(huán)境在進(jìn)一步惡化。 同時因為疫情，大家對數(shù)字經(jīng)濟的關(guān)注也在持續(xù)上升，數(shù)字經(jīng)濟也不斷在跟實體經(jīng)濟相融合，會帶來新的工業(yè)革命，線上交流和交易也是成為商業(yè)的新趨勢。

1 大變局下的全球環(huán)境

現(xiàn)在紅利在逐漸消失，各方面的博弈在加劇。比如我們中國最驕傲的低成本勞動力優(yōu)勢沒那么明顯了。而智能制造，特別是基于創(chuàng)新技術(shù)、創(chuàng)新研發(fā)的這種智能制造，重要性在日益凸顯�？倎碇v，未來的爭奪，不管是中國的、美國的、歐洲的、日本的、韓國的，大家都會在技術(shù)話語權(quán)跟金融話語權(quán)上面有進(jìn)一步的爭奪。 除此之外，我們還面臨很多不確定性：外貿(mào)內(nèi)需的大變化帶來不確定性；在關(guān)稅、加息、匯率、美股、港股、主板、科創(chuàng)板等等方面的各種變數(shù)，特別是瑞幸分崩離析以后，對于這種海外的融資、上市、并購都有很大的影響；貿(mào)易戰(zhàn)跟供應(yīng)鏈的沖突與摩擦等等。 而且在過去40年其實中國一直在高速發(fā)展，所以大家沒感受到中國真正面臨的經(jīng)濟周期，比如現(xiàn)在出生率已經(jīng)在下降，人口老齡化在加劇。而我們的人均GDP現(xiàn)在跟歐美發(fā)達(dá)國家比還有明顯的差距。 城市化紅利方面，不管是買房還是租房，都能感受到這種城市化的高速發(fā)展的趨勢，特別像北京的房價都在走弱，甚至可能有所下降，345線城市房價能不能撐��？優(yōu)質(zhì)平價的服務(wù)，特別是疫情后的醫(yī)療保障，在全國的各大城市、大中小城市之間怎么去保障？這大家都需要去關(guān)心，也跟整個社會發(fā)展穩(wěn)定密切相關(guān)。 另外很重要一點就是在數(shù)字經(jīng)濟下對時間的搶奪。比如原來大家都在微信群聊天的，現(xiàn)在就刷抖音了，刷短視頻了，5g出來后，大家可能就忙著換手機，用更新的服務(wù)、新的產(chǎn)品，這些都是對數(shù)字經(jīng)濟時代的新財富的搶奪。 不管是目前的這種貨幣數(shù)字化，還是央行馬上正在試點的數(shù)字貨幣，還有各種海外的交易，這些數(shù)字財富在急劇增長，但是有一點可以肯定，中國肯定還是全球最大的市場。

2 數(shù)字時代的商業(yè)邏輯轉(zhuǎn)換 

我國是全世界唯一擁有聯(lián)合國產(chǎn)業(yè)分類中全部工業(yè)門類的國家。中國產(chǎn)業(yè)界藉此贏得了獨一無二的巨大范圍經(jīng)濟效益，成為中國競爭力的重要源泉。這是中國過去40年的重大競爭優(yōu)勢。同時由于國內(nèi)的信用環(huán)境以及歷史原因，產(chǎn)業(yè)鏈的每個環(huán)節(jié)互相不信任，實體經(jīng)濟的資金成本高，交易成本高，也阻礙了將實體經(jīng)濟的進(jìn)一步發(fā)展。交易成本高以后，利潤就相對薄弱，然后落實到個人或者企業(yè)頭上的收益就會降低。 2018年，數(shù)字經(jīng)濟總量已經(jīng)達(dá)到了31．3萬億元，占GDP已經(jīng)超過了1／3。上周中共中央國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于構(gòu)建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》也明確，數(shù)據(jù)要素是市場機制的核心的關(guān)鍵性要素，這也標(biāo)志著我國正加速進(jìn)入數(shù)字經(jīng)濟時代。 在這種數(shù)字經(jīng)濟時代，在數(shù)字化商業(yè)滲入到我們各個方方面面，無論在通過智能化的連接和協(xié)同，通過區(qū)塊鏈，都是數(shù)字化商業(yè)的重要特色，也是積極推動數(shù)字經(jīng)濟跟實體經(jīng)濟結(jié)合的重要角色，從而產(chǎn)生新的數(shù)字化的紅利。 在傳統(tǒng)的經(jīng)濟體里面，能源革命帶來了生產(chǎn)力提升。30年前，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入商業(yè)化，信息技術(shù)全面應(yīng)用促進(jìn)了各方面的效率倍增，也直接創(chuàng)造了巨大的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟。 但是在數(shù)字經(jīng)濟時代，光有這種線上的交流和交易還不夠，還需要新技術(shù)來為我們的新時代保駕護(hù)航，比如區(qū)塊鏈技術(shù)。不光如此，以后每個人都會產(chǎn)生大量的數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)是跟每個人關(guān)聯(lián)的數(shù)字資產(chǎn)，我們需要通過共享來進(jìn)一步的挖掘價值，從而真正得到數(shù)字經(jīng)濟時代的數(shù)字財富。 我認(rèn)為未來20年，可以預(yù)見的最大紅利就是數(shù)字加智能，這種情況下企業(yè)家、創(chuàng)業(yè)家跟經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)系會更加密切，發(fā)揮更大作用。

3 創(chuàng)投環(huán)境的變化與新機會 

怎么去適應(yīng)大變局？做創(chuàng)業(yè)投資跟創(chuàng)業(yè)服務(wù)有什么新的邏輯跟新的機會？ 疫情作為一個突發(fā)因素，讓我們意識到很多機構(gòu)的能力缺失，包括業(yè)務(wù)范疇、流程、方法等各方面都需要重新定義，以及配套的資金管理結(jié)構(gòu)也要調(diào)整。但是這次疫情過程中所帶給機構(gòu)的認(rèn)知與積累，使投資機構(gòu)形成了非常寶貴的新資產(chǎn)。 中短期來看，創(chuàng)投機構(gòu)會面臨資金荒、資產(chǎn)荒；長期來看，資金資產(chǎn)情況會有所改變，營商環(huán)境會優(yōu)于前兩年。這不僅僅是針對企業(yè)，也針對投資機構(gòu)�？偟膩碇v，這個對于創(chuàng)新企業(yè)和創(chuàng)投機構(gòu)又是一個新的機會。在數(shù)字經(jīng)濟時代會進(jìn)一步倒逼投資機構(gòu)進(jìn)化和重構(gòu)投資機構(gòu)能力。 我們英諾基金在過去幾個月的認(rèn)真調(diào)研、分析、以及內(nèi)部思考、外部交流，也總結(jié)了我們過去投資一些經(jīng)驗，我們覺得未來在這四大方面可能是我們積極重點投資。 

1． 人工智能。這是我們過去5年來英諾基金的投資比較多比較快比較早的，所以我們也取得了比較不錯的成績，在未來我們更加進(jìn)一步的優(yōu)先投資和加碼。

2． 先進(jìn)制造。先進(jìn)制造其實是數(shù)字經(jīng)濟時代跟實體經(jīng)濟緊密結(jié)合起來的領(lǐng)域，包括芯片、發(fā)電科技、機器人領(lǐng)域，這些不管是工業(yè)用的、家用的，我們都比較看好。

3． 云服務(wù)。不管是現(xiàn)在的疫情期間還是未來疫情控制住乃至消失后，云服務(wù)只會越來越重要。包括云視頻和云技術(shù)，這些我們都很看好。

4．生命科技。“以人為本”首先是要保證人的生命安全、生存質(zhì)量，也要讓人們的心情、狀態(tài)更加愉悅和幸福，所以生命科技也是我們特別看好，并愿意進(jìn)一步布局的。 數(shù)字經(jīng)濟時代是一個重要的新機會。這次全球化疫情讓數(shù)經(jīng)濟進(jìn)一步加速發(fā)展。同時傳統(tǒng)的實業(yè)經(jīng)濟遇到巨大的挑戰(zhàn)，大家原來的一些打法，原來一些路徑依賴、一些產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗都要重新去認(rèn)識。這樣，不管是老團隊還是準(zhǔn)備創(chuàng)業(yè)的新團隊，其實大家都已經(jīng)站在新的同一起跑線上，面臨新的機會。 同時我們在疫情結(jié)束后，會在線下進(jìn)行更多的對接和合作、更多的碰撞。相信大家會會發(fā)現(xiàn)，未來一年、三年、十年，我們的社群里面共享、合作，會源源不斷的涌現(xiàn)信任、創(chuàng)造價值，甚至很可能涌現(xiàn)一批參與建設(shè)新的數(shù)字經(jīng)濟時代的大獨角獸、大的巨頭，我期待這一天。