企業(yè)動(dòng)態(tài)發(fā)展的過程,也是資本市場(chǎng)對(duì)其價(jià)值發(fā)現(xiàn)研究的過程,而企業(yè)動(dòng)態(tài)發(fā)展的質(zhì)量,也無時(shí)無刻反映在資本市場(chǎng)對(duì)其的價(jià)值界定上,比如說股價(jià)和市值。

正如大衛(wèi)·哈維(David Harvey)在其所著的《資本的限度》中所言:"我們無法在研究的一開始就界定價(jià)值,而是必須在研究的進(jìn)程中發(fā)現(xiàn)價(jià)值。"

5月27日,被譽(yù)為AI在線教育第一股發(fā)布了最新的2020年Q1財(cái)報(bào)。數(shù)據(jù)顯示,報(bào)告期內(nèi)流利說營(yíng)收2．28億,同比下降9．9%。利潤(rùn)方面,歸屬股東凈利潤(rùn)虧損1．97億元,同比擴(kuò)大192．7%。

財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)天,流利說股價(jià)應(yīng)聲大跌15,62%,截至發(fā)稿前,流利說股價(jià)為2．92美元,總市值僅為1．44億美元。相比2018年剛上市6億美元的市值,兩年間,流利說市值跌去76%。

從曾經(jīng)的"AI教育第一股",到如今股價(jià)一度逼近"1美元底線",流利說在資本市場(chǎng),正經(jīng)受一場(chǎng)前所未有的考驗(yàn)。

流利說增長(zhǎng)"失速",AI+教育的資本故事還講得下去嗎?

人工智能技術(shù)已經(jīng)深刻影響了諸多行業(yè)。其中,教育作為近幾年最火熱的行業(yè),也被譽(yù)為是AI落地的一個(gè)絕佳場(chǎng)景。這一點(diǎn)從資本對(duì)AI+教育的追逐上可窺得一絲端倪。

根據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示,于2018年上市的流利說,背后不乏IDG,GGV紀(jì)源資本等多家頭部資本機(jī)構(gòu),不少機(jī)構(gòu)更是多輪追加,短短五年上市,更是行業(yè)領(lǐng)軍品牌。

但在互聯(lián)網(wǎng)江湖團(tuán)隊(duì)(VIPIT1)看來,與其說當(dāng)時(shí)的資本看好流利說,倒不如說當(dāng)時(shí)資本對(duì)AI有著一股近乎狂熱的追捧。AI教育+概念第一股流利說增長(zhǎng)失速,似乎也是資本盲目跟風(fēng)AI+教育賽道的"后遺癥"。

據(jù)投中研究院與崇期資本聯(lián)合發(fā)布的《2019中國(guó)人工智能產(chǎn)業(yè)投融資白皮書》顯示,中國(guó)人工智能領(lǐng)域的總體融資規(guī)模從2015年的458億人民幣增長(zhǎng)至2018年的1189億人民幣,增長(zhǎng)超過兩倍。

在AI商業(yè)應(yīng)用成為AI發(fā)展的"主旋律"之后,基于機(jī)器算法的AI技術(shù)在商業(yè)化的道路上顯然遇到了瓶頸。從這個(gè)角度來看,流利說當(dāng)年上市之后的6億美元的估值顯然是不理性的,兩年間,流利說市值跌去76%就是一個(gè)例證。

對(duì)此,有投行人士分析認(rèn)為,前期的AI投資已經(jīng)消耗了投資人的很多熱情,再加上在落地方面沒能達(dá)到投資人內(nèi)心錨定,資本對(duì)于AI賽道已經(jīng)不再抱有任何幻想,盈利可能將成為衡量一家AI概念企業(yè)價(jià)值的重要參考因素。

而對(duì)于已經(jīng)IPO兩年有余的企業(yè)來說,今年第一季度流利說給出的答卷也未必能夠讓二級(jí)市場(chǎng)的投資者滿意。

看二級(jí)市場(chǎng)的企業(yè)價(jià)值,除了看盈利之外,增長(zhǎng)也是界定企業(yè)價(jià)值的關(guān)鍵因素。

從增長(zhǎng)的角度來看,自2019年起,流利說的高增長(zhǎng)就正在進(jìn)入"失速"階段。數(shù)據(jù)顯示,去年第三季度,流利說營(yíng)收跌出了100%的增長(zhǎng)范疇,在第四季度增長(zhǎng)速度下降到個(gè)位數(shù)。而根據(jù)其2020年一季度財(cái)報(bào)顯示,付費(fèi)用戶超過90萬,相比去年同期,同比減少20萬作用的付費(fèi)用戶。

這意味著流利說對(duì)用戶的吸引力在逐漸消失。

另一方面,流利說在研發(fā)投入方面,較去年同期有所增長(zhǎng),財(cái)報(bào)顯示,其研發(fā)費(fèi)用5922萬元,較上年同期5008萬元同比增長(zhǎng)18．25%,占營(yíng)收的25．9%。

客觀的來說,研發(fā)投入的增長(zhǎng),有利于公司長(zhǎng)期價(jià)值的增長(zhǎng),但擺在流利說面前的問題是,如何擺脫持續(xù)虧損的困境,以回應(yīng)投資人的期望。

從學(xué)習(xí)效果的角度來看,AI在教育領(lǐng)域應(yīng)用并沒有帶來革命的改變,也就是說AI+教育的落地,原沒有資本市場(chǎng)預(yù)期的那樣樂觀。

其實(shí)不少平臺(tái)也確實(shí)做出了一些應(yīng)用AI技術(shù)的產(chǎn)品,但這些打著AI標(biāo)簽的項(xiàng)目或者產(chǎn)品在提升學(xué)習(xí)效率和學(xué)習(xí)效果上并沒有帶來實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展,AI投入更像是一座深不見底的"銷金窟",這對(duì)于很多教育公司而言是無法承受得起的。

而市場(chǎng)上推出的AI產(chǎn)品給人的感覺更像是[改善式產(chǎn)品]并沒有發(fā)展成[治愈性產(chǎn)品],簡(jiǎn)單地說,目前的AI應(yīng)用依然解決不了用戶痛點(diǎn),既然可有可無,也就很容易理解流利說難以擺脫盈利困境的原因所在了。

弱化資源屬性,強(qiáng)化工具屬性,AI在線教育To B之路

教育是以最終效果為導(dǎo)向的,無論是K12教育還是成人英語教育都是如此,其次,教育需要氛圍,且氛圍是以培養(yǎng)人為最終目的授課中的重要因素。

有一個(gè)很重要的事實(shí)是,雖然在線教育發(fā)展得挺快,但它實(shí)際上在整體用戶中的滲透率還是非常低的。有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,在學(xué)科類在線教育以前的滲透率在10%以內(nèi)。剛需的學(xué)科類教育商業(yè)如此,成人英語賽道的環(huán)境可想而知。

今年3月份,流利說宣布旗下少兒英語主課上線,正式以全面覆蓋少兒英語學(xué)習(xí)聽、說、唱、演、讀、寫、詞匯、語法全能力培養(yǎng)的產(chǎn)品形態(tài)推向市場(chǎng)。自此,流利說開始全面進(jìn)軍少兒英語市場(chǎng)。

那么"另起爐灶"之后,流利說的增長(zhǎng)就能持續(xù)了嗎?

恐怕沒那么容易。在互聯(lián)網(wǎng)江湖團(tuán)隊(duì)(VIPIT1)看來,流利說轉(zhuǎn)戰(zhàn)少兒英語市場(chǎng),貌似跨界小,實(shí)則為最難的跨界。

一方面,在線教育行業(yè)市場(chǎng)格局極度分散,加上教材的不統(tǒng)一,像流利說這類全國(guó)性品牌很難一刀切。雖然其目標(biāo)用戶群體大體沒變,都是面向英語學(xué)習(xí)有意愿者,但服務(wù)種類卻變了,原有的用戶積累很難在少兒英語市場(chǎng)發(fā)揮作用。

因此,流利說轉(zhuǎn)戰(zhàn)少兒英語,與其說轉(zhuǎn)戰(zhàn)市場(chǎng),倒不如說重新進(jìn)入一個(gè)賽道來的準(zhǔn)確。

而在成人英語教育市場(chǎng),由于AI翻譯硬件產(chǎn)品的大范圍普及,花費(fèi)大量時(shí)間、精力、學(xué)習(xí)英語作為一種技能的性價(jià)比不斷降低。

有一句話說"成年人的世界沒有對(duì)錯(cuò),只有利弊"。當(dāng)越來越多的人發(fā)現(xiàn)自己費(fèi)時(shí)費(fèi)力費(fèi)錢學(xué)習(xí)英語,還不如幾百元的翻譯機(jī)來的簡(jiǎn)單直接之后,還有多少人需要通過在線教育的方式去學(xué)習(xí)成人英語呢?

在互聯(lián)網(wǎng)江湖團(tuán)隊(duì)(VIPIT1)看來,從本質(zhì)上看,在線教育可以分為兩種,一種是提供優(yōu)質(zhì)教育資源供給,另外一種是工具屬性下對(duì)現(xiàn)有教學(xué)模式的補(bǔ)充。

資源屬性更多的在線教育是To C模式,而工具屬性則是ToB,做技術(shù)輸出。

比如,疫情期間,老師、校長(zhǎng)以及學(xué)生、家長(zhǎng),就在這被動(dòng)的"趕鴨子上架"氛圍中完成了在線教育"初體驗(yàn)",如何迅速提供穩(wěn)定的在線服務(wù)支持成為B端技術(shù)輸出的關(guān)鍵。

未來,整個(gè)教育行業(yè)可能將加速分化,傳統(tǒng)教育企業(yè)專注資源屬性,而在線教育企業(yè)則更多的偏向提高效率的工具屬性,這就要求在技術(shù)上,必須有過硬的實(shí)力。其實(shí)在技術(shù)上,流利說技術(shù)實(shí)力并不差,但放在整個(gè)在線教育賽道來看,其實(shí)力還是有不足之處。

C端遇阻,以技術(shù)立足的流利說,不如轉(zhuǎn)戰(zhàn)B端,迎戰(zhàn)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng),在建立自身的AI+教育的技術(shù)壁壘同時(shí),以B端技術(shù)輸出的方式,挖掘新的增長(zhǎng)點(diǎn),不啻為掙脫盈利困境的選擇之一。

奧勒留在《沉思錄》中說:我們聽到的一切都是一個(gè)觀點(diǎn),不是事實(shí)。我們看見的一切都是一個(gè)視角,不是真相。

當(dāng)然,也許流利說內(nèi)部也曾想過ToB的可能性,只是囿于某些客觀因素(比如真實(shí)的技術(shù)實(shí)力)等因素未有相關(guān)動(dòng)作。但無論如何,當(dāng)AI光環(huán)退卻,如何以自身"硬實(shí)力"再次獲得資本市場(chǎng)的認(rèn)可,可能是流利說當(dāng)下所亟需面對(duì)的一件事情。

科技自媒體劉志剛,訂閱號(hào):互聯(lián)網(wǎng)江湖,轉(zhuǎn)載保留作者版權(quán)信息,違者必究。

       原文標(biāo)題 : 揭開AI教育概念股的底色之后，流利說還剩下什么？