"AI落地攻堅戰(zhàn)"正在徐徐推進。

日前，中國企業(yè)人工智能方案供應的領導者——第四范式（06682.HK）披露了最新季報。

財報顯示，第一季度，第四范式總收入為10.77億元，同比增長30.1%；毛利潤4.44億元，同比增長30.1%，毛利率為41.2%。收入、利潤雙雙大增。

其中核心業(yè)務先知AI平臺收入達8.05億元，同比激增60.5%，這一亮眼的成績非常鮮明地透露了其在AI應用市場的獲益程度。

績后市場也對這一成績給予了高度認可。5月16日港股開盤，第四范式（06682.HK）股價一路高開高走，午后截止發(fā)稿前已漲超11%。

“垂直掘金”：AI Agent狂增60%！其他業(yè)務甘當“綠葉”

從行業(yè)背景看，進入2025年后，各行業(yè)都在全面擁抱AI轉(zhuǎn)型。為此，也使得全球AI應用市場“技術普惠”與“場景深耕”并存的特征愈發(fā)凸顯。DeepSeek等通用技術平臺通過開源策略降低AI開發(fā)門檻，而企業(yè)級市場則加速向垂直領域滲透。

在這種大環(huán)境下，一季度，先知AI平臺的爆發(fā)式增長在第四范式的業(yè)務版圖內(nèi)尤為矚目。

分業(yè)務看，第一季度，第四范式“先知AI平臺”營收為8.05億元，同比增長60.5%，增速跑贏總收入增速。業(yè)務收入大增下，“先知AI平臺”業(yè)務的收入貢獻率也從去年同期的60.6%提至74.8%。

相比之下，為服務“先知AI平臺”推進的另外兩大業(yè)務收入均出現(xiàn)下滑。其中，收入貢獻次之的“SHIFT智能解決方案”業(yè)務收入同比下降14.9%，達2.12億元，貢獻了19.7%的收入；“式說AIGS服務”貢獻最小，僅占5.6%，但業(yè)務收入也同比下降22.0%至0.6億元。

第四范式方面表示，這主要受公司業(yè)務戰(zhàn)略拓展影響，即采取“AIAgent+垂直世界模型”戰(zhàn)略。

從技術層面看，報告期內(nèi)，基于原有AI模型開發(fā)工具鏈，先知平臺的升級為企業(yè)級Agent開發(fā)提供了全生命周期支持。通過集成150+主流大模型和數(shù)十個Agent智能體框架，客戶可快速構建覆蓋數(shù)據(jù)處理、模型訓練、部署運維的完整LLMOps體系。

同時，先知AI平臺還配備了豐富且開箱即用的AI應用矩陣，通過預裝智能應用套件，可覆蓋多個企業(yè)核心場景，包括AIGC、智能辦公、分析決策、大模型開發(fā)工具、模型倉庫、智能體Agent平臺等。

這種“低代碼、高復用”的開發(fā)模式，顯著降低了企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型的技術門檻。

目前第四范式已通過用AIAgent改造企業(yè)軟件的方式，橫向切入企業(yè)高頻軟件產(chǎn)品，聯(lián)合業(yè)內(nèi)其他優(yōu)秀的企業(yè)軟件公司，聯(lián)合發(fā)布面向OA流程的“協(xié)同運營AIAgent”、面向財稅系統(tǒng)的“財稅賦能Agent”、面向人力系統(tǒng)的“HRAgent”及面向銷售的“銷售經(jīng)理助理Agent”等。

體現(xiàn)在市場層面，當百度智能云、阿里云等巨頭在通用大模型領域占據(jù)優(yōu)勢是，第四范式則通過深耕垂直場景路線，成功在行業(yè)滲透的廣度與深度中展示了其市場競爭力。

截至2025Q1，第四范式的企業(yè)級Agent已在金融、航空、醫(yī)療等14個行業(yè)落地，標桿用戶數(shù)增至59個，平均營收貢獻達1167萬元，同比增長31.3%。

值得注意的是，這些標桿客戶不僅包括金融、能源電力、運營商等傳統(tǒng)行業(yè)龍頭，還涵蓋新能源、醫(yī)藥、零售等領域，顯示出公司對高價值賽道的精準布局。

離盈利拐點還有距離？第四范式待繼續(xù)解密“規(guī)模變現(xiàn)”

季報的另一重亮點則是，在營收高速增長的同時，第四范式的毛利得到同步提升，毛利率保持穩(wěn)定。這一表現(xiàn)背后蘊含著技術迭代與商業(yè)模式創(chuàng)新的雙重邏輯。

事實上，過去三年第四范式呈現(xiàn)非常好的虧損縮窄態(tài)勢。在此前發(fā)布的2024年財報中，其年度歸母凈虧損繼續(xù)同比2023年的9.09億縮窄70.4%至2.69億元。

此次，毛利的增長似乎讓市場隱約窺探到公司進入正盈利期的拐點。

2025年Q1，公司研發(fā)費用為3.68億元，繼續(xù)同比增長5.7%，而研發(fā)費用率從去年同期的42.2%降至34.2%。

但這種“收入增長快于成本增長”的態(tài)勢，恰恰反映出AI平臺的規(guī)模商業(yè)化效應開始顯現(xiàn)。

可以預見，隨著面向企業(yè)端的AI平臺商業(yè)化持續(xù)推進，以及市場需求規(guī)模釋放，第四范式的成長性將有著驚人的爆發(fā)力。接下來，值得繼續(xù)重點跟蹤其應收賬款周期與現(xiàn)金流狀況等財務指標，以判斷其盈利拐的逼近。

值得重視的是，或許是歷經(jīng)十余年的努力，第四范式在企業(yè)級Agent規(guī)模商業(yè)化取得的這些初步成就給予了公司管理層足夠的信心。

當整個行業(yè)仍處在AI技術從實驗室邁向產(chǎn)業(yè)落地的關鍵階段，第四范式早早地制定好了下一步計劃——開啟多元領域時代。這也是公司又一重成長預期點。

今年3月，第四范式曾對外宣布，成立范式集團，并計劃在原有企業(yè)服務業(yè)務的基礎上，嘗試進軍更多業(yè)務領域。

消費電子業(yè)務板塊Phancy就是第一站。公司將新業(yè)務定位于為電子產(chǎn)品提供基于AIAgent（智能體）的軟硬一體解決方案，以端側(cè)AI Agent模組賦能廣闊的消費電子終端市場，并與聯(lián)想、蘭博基尼及李小龍等品牌推出AI智能手表。

據(jù)悉，范式集團未來將秉持通用人工智能(AGI)的理想，通過“Alagent+世界模型”的技術路徑，陸續(xù)推出在新能源、汽車、醫(yī)療、智能家居等領域的AI智能解決方案，以更低門檻、更低成本推出受到各自用戶喜愛的AI終端產(chǎn)品。

作為國內(nèi)以平臺為中心的決策類人工智能市場最大玩家，想要范式集團構建起“垂直場景深耕+跨領域生態(tài)擴張”的雄心可見一斑。“面向新的十年征程，范式集團將依托過去十年累積的垂直世界模型驗，將人工智能能力從改造企業(yè)軟件的單一市場中帶向更廣闊的軟件市場，實現(xiàn)真正的A1為每個人的景�！�

最具成長性港股標的？

對于企業(yè)的這一成長遠景，資本市場也是給予了一定支持和關注。

公開資料顯示，季報發(fā)布前夕，第四范式曾榮登“2024新財富雜志最佳港股公司”榜單。

并憑借其在成長性、研發(fā)創(chuàng)新能力等多維度的出色表現(xiàn)，一舉榮登“最具成長性港股公司”“港股最佳IPO”和“最具創(chuàng)新能力港股公司”三項榜單，成為本屆榜單中少數(shù)實現(xiàn)多維度領先的AI科技企業(yè)。

扎實的業(yè)績增長、前瞻的技術布局與清晰的盈利路徑，都是第四范式被認為是“稀缺的高成長性標的”的邏輯支撐點。有觀點認為，隨著AI2.0浪潮的深化，第四范式或?qū)⒊蔀楦酃煽萍及鍓K中不可忽視的長期價值之選。

至少在當下，第四范式作為“AI垂直場景的定義者”之一，確實有一定實力在AI從產(chǎn)業(yè)工具向全民應用躍遷的進程中，成為引領“AI普惠化”的核心力量。

其發(fā)展路徑已成為了驗證AI落地的“中國范式”之一，也預示著一個以技術深耕驅(qū)動價值攀升的AI新周期已然開啟。

不過，新興產(chǎn)業(yè)的結局總是在不確定性和確定性的長期拉鋸中出現(xiàn)，沒有人能預料到企業(yè)未來的走向。

       原文標題 : 績后暴漲11%！25Q1 AI核心業(yè)務狂飆60%！第四范式確實“最具成長性”？