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格力電器（SZ：000651）昨日（12月20日）昨日大跌4．65％后，62．61元的股價正式回歸年初水平，“懸�！币琅f（詳見《格力“懸�！薄罚�。這意味著，堅定重倉格力的價值投資者，2020年幾乎錯過了A股年度結構性牛市的紅利。

造就年度盈利歸零的這場單日大跌直接誘因有二：其一，河南中央空調代理商傳出變故，引發(fā)市場對格力渠道改革擔憂。其二，來自另一行業(yè)巨頭的口頭業(yè)績指引顯示，明年家電市場增長預期或要降低。

“夾頭”們不需要安慰，他們過往經(jīng)年豐厚的浮盈足夠支撐這個冬季。

但選擇與格力拉開距離的投資者一樣值得祝福。比如去年拿到417億“分手費”、持股比例已將至3．22％的格力集團——這家曾經(jīng)被視為嚴重依賴格力電器的原第一大股東，選擇放手之后，在過去一年里已經(jīng)活出了自己的精彩。

時間過得飛快。如果以正式簽署股權轉讓合同為標志，格力集團與格力電器“分道揚鑣”已經(jīng)整整一年時間。這一年中，市場的關注點都集中在董明珠為首的管理層的股權激勵和高瓴資本對傳統(tǒng)企業(yè)的賦能預期上。

在熠熠生輝的兩大明星IP的光芒遮蔽之下，格力集團如何度過這長達一年的“離婚冷靜期”，卻被輿論有意無意的忽略了。而今回頭再看，我們恍然發(fā)現(xiàn)，2019年那場轟轟烈烈的股改事件，階段性成就的并非是一家二級市場上市公司，而是造就了一起積伏于珠海本地的國資集團的“新生”：

首先，盤活資本：自出售格力電器之后，格力集團2020年上半年營收為8．9億元，同期歸母凈利潤5億元，分別同比下降高達99％和81％。手上拿著四百億資本卻無主業(yè)，格力集團第一任務，就是從管資產向“管資本”轉變，促進產業(yè)轉型升級，這也意味著格力集團將越來越多的扮演資本市場投資人和產業(yè)基金的角色，而不會直接下場參與管理。

其次，放大杠桿：格力集團“分手”套現(xiàn)拿到的400億資本，通過疊加杠桿，總量直接放大到千億，可以從更大層面上拉動珠海當?shù)亟?jīng)濟增長。

最后，科技布局：交易之后，珠海國資在管理資產規(guī)模、業(yè)績表現(xiàn)、稅收貢獻等重要指標無法再依賴格力電器，格力集團將進入“后格力時代”；透過一級市場PreIPO投資，打造新產業(yè)的科技集群，是格力集團最為重要的工作。

圖1：珠海國資的資本布局 來源：公司官網(wǎng)

若以當時的這三個標準來衡量：盤活資本，拉大杠桿，科技布局，時隔一年之后，格力集團多資本市場的布局能力已經(jīng)有聲有色。