“日本之光”暗淡

如今落魄的東芝,曾是日本戰(zhàn)后工業(yè)發(fā)展的楷模和名片。

東芝創(chuàng)立于1875年7月,曾造出了許多個日本和全球第一:日本的第一個電燈泡、第一臺晶體管電視、第一臺冰箱、第一臺DVD等,以及全球第一臺筆記本電腦、全球首款彩色視頻電話等等。

輝煌時期,東芝的經(jīng)營范圍涵蓋制造、發(fā)電、核能、半導(dǎo)體、基建、家電、計算機、家電等諸多領(lǐng)域。其中,半導(dǎo)體和筆記本業(yè)務(wù)分別位列世界第二,曾東芝與夏普、松下合稱日本白電三巨頭,風(fēng)光一時無兩。

但在1990年代,日本經(jīng)濟泡沫破裂,進入了長期的低迷時期,被稱為“失去的20年”。與此同時,中國制造開始沖擊日本企業(yè)。

對此,日本企業(yè)的應(yīng)對是,逐步退出消費品領(lǐng)域,轉(zhuǎn)戰(zhàn)產(chǎn)業(yè)鏈上游的高端材料、高價值部件,希望成為持有高端技術(shù)的“隱形巨頭”——比如,索尼收購了美國醫(yī)療診斷設(shè)備研發(fā)公司,利用在數(shù)字家電領(lǐng)域培育起來的獨有技術(shù)開拓醫(yī)療市場;日立則在發(fā)電和發(fā)電控制系統(tǒng)、半導(dǎo)體生產(chǎn)設(shè)備、高性能材料等領(lǐng)域發(fā)力;京瓷則發(fā)力熱敏電阻內(nèi)置晶體、晶振等手機零部件。

在這個過程中,東芝“押注”核能和通信等領(lǐng)域,這也為它的敗落埋下了伏筆。

2006年1月,東芝從英國核燃料公司那里收購了美國核電技術(shù)企業(yè)西屋公司(WEC),出價54億美元,這個價格是當(dāng)時市場預(yù)期(18億美元)的三倍。隨后,東芝又通過兩次收購(分別花費16億美元和1．57億美元),實現(xiàn)了對西屋電氣的全資控股。這也意味著,東芝為西屋電氣花費了大約72億美元。

東芝之所以高價收購西屋,主要是基于三大利好預(yù)期:一是日本政府支持,二對中國和全球核電未來前景的預(yù)期,三是技術(shù)考量,西屋的AP1000第三代壓水堆技術(shù)(PWR)更受中國市場的重視。

但2011年的“黑天鵝事件”——福島核事故,成為東芝由盛而衰的第一個轉(zhuǎn)折點。

因為福島第一核電站所用的機組自東芝,核事故發(fā)生后,不少已經(jīng)到手的訂單取消,東芝再去很多新興市場國家開拓核電市場難上加難。

據(jù)了解,當(dāng)時日本暫時關(guān)閉了境內(nèi)全部核電站,全球范圍內(nèi)核電站業(yè)務(wù)發(fā)展速度驟減,已經(jīng)拿到的美國8基待建核電站中,有4基中止,而其他國家也都陸續(xù)暫停了核電站的計劃。剩下的8基,也全部推遲建設(shè)進度。

隨后,為了管控分歧,減少交易成本,東芝在2015年購了另一家美國CB&I公司的核電業(yè)務(wù)子公司,成為此次“核電門”事件的“導(dǎo)火索”。不斷膨脹的建設(shè)費用非但沒有得到控制,反而使東芝公司被“深度套牢”,核電業(yè)務(wù)出現(xiàn)大幅虧損。

據(jù)東芝數(shù)據(jù)顯示,自2015年實施并購后,西屋電氣負(fù)債總額不降反升,最后攀升至98億美元,資不抵債。

在當(dāng)時那個節(jié)點,東芝為了維護自身形象,并未向投資者披露自身狀況,反而企圖通過財務(wù)造假來“瞞天過�！薄�

但最終“紙還是包不住火”,2015年4月東芝承認(rèn)財務(wù)造假。從2008年到2014年底,東芝虛報了2248億日元(約120億元人民幣)的稅前利潤,超過了這七年間稅前利潤的三成。在這期間,有三任社長參與。

消息傳出,東芝形象也一落千丈,從“日本驕傲”成了“日本之恥”,股票暴跌40%左右。

在此后的相當(dāng)長時間里,東芝一直在持續(xù)推進重組,出售包括電梯、家電、電視、醫(yī)療等非核心資產(chǎn)。

其中,最重要的三筆出售是:

2016年3月,東芝以6655億日元(近60億美元)出售旗下的醫(yī)療設(shè)備供應(yīng)業(yè)務(wù)給佳能;

2017年,東芝將NAND Flash業(yè)務(wù)出售給美國私募股權(quán)公司貝恩資本牽頭的財團,交易價格180億美元;

2018年初,東芝以46億美元將西屋電氣出售給Brookfield。

但這依舊未能止住東芝下滑的態(tài)勢,如今它已經(jīng)從日本綜合機電企業(yè)的陣營中“掉隊”了。

目前,圍繞東芝的并購大戰(zhàn),正在緊鑼密鼓地展開,最終的結(jié)局還無法預(yù)料。作為曾經(jīng)的日本驕傲,東芝為何短短10年間就淪落至此?除了唏噓,這背后深層的原因更值得深思。