背靠新東方和騰訊，一路下滑的新東方在線到底怎么了？
本文系“在線教育淘汰賽”的第6篇，基于公開資料撰寫，僅作為信息交流之用，不構成任何投資建議。
在線教育領域，有很多耳熟能詳?shù)拿�。唯獨有一家品牌響當當�(shù)南愀凵鲜衅髽I(yè)卻逐漸掉隊，很難在想起它的名字，這家企業(yè)就是新東方在線（HK：01797）。直到2021年裁員風波，才想起這個含著金鑰匙出生的公司。
我們不禁要問，布局在線教育時間較早，且資金實力雄厚（背靠新東方和騰訊持股）的新東方在線到底怎么了？為什么同樣具有線下基因和品牌勢能的好未來始終能震蕩向上，它卻一路下滑？
01
漸行漸遠
新東方在線K12業(yè)務主要分為兩部分： ● 在線大班直播平臺。主要是指中小學網(wǎng)校及直播雙師模式。2017年推出私播課，提供給學習母公司新東方線下課程后有意繼續(xù)線上學習的同學�！� 東方優(yōu)播平臺。依靠北京優(yōu)質教學資源，面向三到五線城市，提供小班互動直播課，并設有線下體驗中心。
圖1：新東方在線K12業(yè)務介紹，來源：東北證券，錦緞研究院
近年在線教育市場風云迭起，各類商業(yè)模式百花齊放：做工具類教育APP起家的作業(yè)幫與猿輔導，做私域流量和名師效應的跟誰學，生態(tài)加精品課的網(wǎng)易有道，做校內校外聯(lián)動的一起教育，更別提同樣是線下巨頭的好未來憑學而思網(wǎng)校即使頭部梯隊。 相比之下，新東方在線毫無聲量，存在感極弱。
不僅是主觀上很弱，客觀數(shù)據(jù)上亦是如此：K12在線教育火爆的2020年，新東方在線K12業(yè)務只錄得2．95億營收，與行業(yè)的差距進一步拉大。放眼望去，所有公司都把新東方公司踩在腳下。
圖2：在線教育行業(yè)K12業(yè)務營收，來源：中科院研究報告，各公司財報
如果只是營收差，能夠換來更加穩(wěn)健的經(jīng)營成果，其實也還不錯。但是，并沒有。
圖3：新東方在線損益情況，來源：公司財報
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