導(dǎo)語

Introduction

自動駕駛行業(yè)為何陷入“一邊烈火烹油，一邊尸橫遍野”的困局？

近日，上海市浦東新區(qū)人民法院受理縱目科技（上海）股份有限公司的破產(chǎn)審查申請，正式進(jìn)入司法重整程序。消息一出，讓這家“失聯(lián)”兩個月的智能駕駛公司再次出現(xiàn)在行業(yè)的注視當(dāng)中。

兩個月前的春節(jié)期間，縱目科技被曝出欠薪、社保斷繳、高管離職甚至傳出創(chuàng)始人兼CEO唐銳“跑路失聯(lián)”的消息。盡管后續(xù)唐銳澄清并未失聯(lián)，正在積極尋求海外融資。而目前已經(jīng)進(jìn)入司法重整程序，讓縱目科技的未來更加蒙上一層陰影。

公開資料顯示，縱目科技成立于2013年，法定代表人為唐銳，注冊資本約9632萬人民幣，經(jīng)營范圍包括汽車電子軟件的設(shè)計、制作、銷售自產(chǎn)產(chǎn)品，汽車電子硬件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售自產(chǎn)產(chǎn)品，汽車電子軟件及硬件的進(jìn)出口、批發(fā)、傭金代理等。

期間，其曾憑借環(huán)視ADAS（高級駕駛輔助系統(tǒng)）和自動駕駛技術(shù)嶄露頭角，在2015年至2022年完成了A輪至E輪的融資，投資方包括聯(lián)想、小米集團、君聯(lián)成業(yè)等，當(dāng)時估值超90億元，成為中國ADAS賽道的一只獨角獸。

然而，從行業(yè)獨角獸到破產(chǎn)審查，縱目科技的淪落猶如一枚深水炸彈，揭開了自動駕駛行業(yè)繁榮表象下的殘酷真相：即便市場前景廣闊，資本瘋狂涌入，仍有大量企業(yè)倒在黎明之前。

同時，縱目科技的崩塌也并非孤例，圖森未來轉(zhuǎn)型游戲、Argo AI倒閉、Cruise巨額虧損……一家家自動駕駛公司的困境，不禁讓人感嘆：自動駕駛行業(yè)為何陷入“一邊烈火烹油，一邊尸橫遍野”的困局？

01資本退潮，市場回歸理性

一直以來，自動駕駛都被視為繼智能手機后的下一個萬億級市場。

在過去的10年間，全球自動駕駛?cè)谫Y額年均增長，光是縱目科技就實現(xiàn)了十年吸金22億元，完成從零開始走向行業(yè)獨角獸的壯舉。而同樣是行業(yè)頭部企業(yè)的圖森未來市值一度突破120億美元。這些成就無不訴說著資本對賭自動駕駛賽道下慷慨的一面。

然而，資本的熱情在技術(shù)落地緩慢與盈利無期中逐漸冷卻。

以縱目科技為例。在吸引投資的同時，縱目科技于2021年至2023年間，凈虧損分別為4.34億元、5.88億元和5.64億元，經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為3.82億元、4.77億元和5.16億元。公司毛利率常年低于15%，加之研發(fā)投入占比卻超過50%，導(dǎo)致資金鏈持續(xù)緊張。

2022年財報顯示，其研發(fā)投入占總營收比例接近70%，而同期營收僅增長12%。這種過度投入使得公司在資金壓力下難以維持正常運營。

類似的現(xiàn)象也發(fā)生在其他自動駕駛公司身上。Cruise三年虧損超50億美元，Waymo年虧損數(shù)十億，行業(yè)普遍陷入“高投入、低產(chǎn)出”的惡性循環(huán)。而當(dāng)此類現(xiàn)象長期存在且無法得到有效改善時，入不敷出的破產(chǎn)潮就成了遲早發(fā)生的事。

這里所謂的入不敷出，就包括IPO折戟與融資斷流等。

2017年，縱目科技首次在新三板市場掛牌，但僅數(shù)月后便宣布摘牌；2022年11月，縱目科技再次沖擊科創(chuàng)板上市，后又于次年9月撤回IPO申請；2024年3月，縱目科技向港股遞交了IPO申請，最終卻未能通過審核......三次沖刺上市失敗，但均以失敗告終，暴露出其在技術(shù)商業(yè)化方面的短板。

而IPO失敗也使得公司無法獲得資本市場續(xù)命，導(dǎo)致資金鏈進(jìn)一步緊張。后續(xù)便曝出拖欠員工工資和社保，2025年春節(jié)期間，員工欠薪、社保斷繳等問題集中爆發(fā)。

在此期間，圖森未來市值同樣蒸發(fā)99%，最終退市轉(zhuǎn)型游戲。資本寒冬下，無論你是初創(chuàng)公司還是行業(yè)獨角獸，無法自造血的企業(yè)首當(dāng)其沖地受到行業(yè)劇變的沖擊。

如果說投資風(fēng)向的改變，讓一眾企業(yè)受到?jīng)_擊，那么技術(shù)瓶頸下，面對L4的烏托邦和L2的生存現(xiàn)實，則是讓資本退潮的重要原因。

我們都知道，自動駕駛技術(shù)分級如同一道天塹，L4所指代的高度自動駕駛，其落地難度遠(yuǎn)超預(yù)期。而縱目科技曾在執(zhí)著于L4級泊車和充電機器人的同時，錯失L2+/L3級別中的高速NOA（導(dǎo)航輔助駕駛）的市場窗口。

相比之下，車企了解L4級技術(shù)需巨額研發(fā)投入，但商業(yè)化周期漫長，于是它們更傾向選擇可快速量產(chǎn)的L2+方案，如特斯拉FSD、華為ADS。而縱目科技轉(zhuǎn)型的業(yè)務(wù)因研發(fā)投入高、應(yīng)用場景有限，未能帶來新增量，反而加劇了現(xiàn)金流壓力。

可見，技術(shù)商業(yè)化進(jìn)程緩慢和戰(zhàn)略失誤不僅導(dǎo)致縱目科技客戶訂單減少、資金鏈斷裂，更使得自動駕駛行業(yè)整體降溫。

02穿越寒冬，并不容易

從上文的表述中，我們不難看出自動駕駛行業(yè)的共性困境。它們包括資本回歸理性與融資寒冬、技術(shù)路線快速迭代的壓迫和主機廠爭奪“靈魂”的擠壓效應(yīng)等，這些因此都是相關(guān)企業(yè)發(fā)展受困和自動駕駛行業(yè)面臨寒冬的重要因素。

就拿企業(yè)自研這一層面來說，當(dāng)前的自動駕駛企業(yè)可分為三類：全棧自研的車企如特斯拉和比亞迪、技術(shù)供應(yīng)商如Mobileye和縱目科技、Robotaxi運營商如Waymo，而縱目科技的悲劇，本質(zhì)是技術(shù)供應(yīng)商模式在車企自研潮中的潰敗。

無論是比亞迪自研IGBT芯片還是吉利布局芯擎科技，抑或是蔚來組建芯片團隊，在主機廠旨在“去第三方化”的意圖下追求技術(shù)自主權(quán)，這就導(dǎo)致縱目科技等Tier1供應(yīng)商訂單銳減，大客戶貢獻(xiàn)超過9成收入的模式顯得不堪一擊。

因此，當(dāng)技術(shù)溢價消失，車企通過全棧整合形成生態(tài)優(yōu)勢，就會嚴(yán)重擠壓中小供應(yīng)商生存空間。加之部分企業(yè)的自動駕駛技術(shù)場景單一化，像縱目科技押注自動泊車，但該技術(shù)逐漸成為車企標(biāo)配，Mobileye依賴EyeQ芯片，卻在特斯拉轉(zhuǎn)向自研芯片后增長乏力。

總之，當(dāng)前自動駕駛行業(yè)黃金賽道的光環(huán)逐漸褪去，縱目科技的崩塌揭示了技術(shù)、資本、商業(yè)模式三重絞殺的殘酷現(xiàn)實。

當(dāng)然了，在縱目科技面臨崩塌的同時，也還是有一部分自動駕駛公司實現(xiàn)了更好的發(fā)展。

如德賽西威與多家車企深度合作，為后者提供定制化方案，這種垂直綁定的關(guān)系積極影響了前者的發(fā)展；地平線通過芯片+工具鏈生態(tài)這種技術(shù)平臺化的手段實現(xiàn)逆襲。而像華為、大疆等企業(yè)通過技術(shù)深耕構(gòu)建壁壘；小鵬通過架構(gòu)精簡與供應(yīng)鏈重塑提升效率......

這些企業(yè)同通過不同的發(fā)展路徑實現(xiàn)與頭部企業(yè)實現(xiàn)綁定后，穩(wěn)定了當(dāng)前自身的局面。

而除此之外，還有包括易控智駕、踏歌智行專攻礦山、港口等聚焦細(xì)分場景；毫末智行推出10萬元級物流配送車，以低價搶占市場實現(xiàn)技術(shù)降維與成本控制；華為構(gòu)建“芯片-算法-云”生態(tài)，降低車企智能化門檻以達(dá)到生態(tài)突圍的目的。

可見，當(dāng)企業(yè)具備核心技術(shù)壁壘如華為的端到端方案、生態(tài)整合能力如地平線的開放平臺、深度綁定頭部客戶如德賽西威等此類的企業(yè)，才能有機會在淘汰賽中存活。尤其是對于中小廠商而言，要么被并購整合，要么聚焦細(xì)分場景尋求差異化生存，否則難逃“死亡螺旋”。

不過，整體上，自動駕駛?cè)允遣豢赡娴内厔�。有機構(gòu)預(yù)測，2030年中國自動駕駛市場規(guī)模將超5000億美元，L3級滲透率或達(dá)70%。但理想雖然1是豐滿的，行業(yè)也必須正視現(xiàn)實：技術(shù)突破需時間，資本耐心有限，商業(yè)模式需重構(gòu)。  

于是，縱目科技的困局成為窺視行業(yè)發(fā)展的鏡子，它映照出行業(yè)的集體焦慮：在技術(shù)與商業(yè)的平衡木上，唯有既仰望技術(shù)創(chuàng)新的星空，又腳踏盈利造血的實地，才能穿越周期等來曙光。

責(zé)編：楊晶   編輯：何增榮

       原文標(biāo)題 : 都看好自動駕駛，為什么相關(guān)企業(yè)接連倒閉？