中國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)正站在價值重構的十字路口。

在2025年第一季度財報發(fā)布后，騰訊用了一句話形容AI戰(zhàn)略：“AI投入促進增長，增長反哺AI發(fā)展的正循環(huán)ing�！�

相隔僅僅一天，阿里巴巴也在發(fā)布最新財報后表示，“用戶為先，AI驅動”戰(zhàn)略持續(xù)見效。

這折射出這場變革的深層邏輯：一場從“流量為王”到“智能為王”的范式遷移開始了。騰訊、阿里的財報，正是中國科技企業(yè)以AI為核心重構增長邏輯的縮影。

騰訊阿里爭當中國AI敘事“扛把子”

高盛曾直言中國的人工智能產(chǎn)業(yè)“AI基建看阿里，AI應用看騰訊”。騰訊獨特且龐大流量生態(tài)是AI應用落地的沃土，而阿里作為唯一專注外部云業(yè)務的服務提供商將從行業(yè)繁榮中受益。

從騰訊和阿里最新一季財報中，不難看出AI已經(jīng)對科技巨頭核心業(yè)務產(chǎn)生巨大影響。

先看騰訊，業(yè)務方面可謂句句不離AI。騰訊董事會主席兼首席執(zhí)行官馬化騰表示，AI能力已經(jīng)對效果廣告與長青游戲等業(yè)務產(chǎn)生了實質性的貢獻，亦加大了對元寶應用與微信內(nèi)的AI等新AI機遇的投入。

本季度，騰訊實現(xiàn)營收1800億元，同比增長13%，經(jīng)調(diào)整經(jīng)營利潤達693億元，同比增長18%。細分來看，依托“長青戰(zhàn)略”和AI對游戲用戶體驗的優(yōu)化，增值服務收入同比增長17%至921億元，其中游戲板塊收入同比增長24%；受益于廣告平臺AI技術升級和微信交易生態(tài)強化的雙重推動，騰訊營銷服務收入同比增長20%至319億元；此外，金融科技與企業(yè)服務收入同比增長5%至549億元，其中企業(yè)服務表現(xiàn)亮眼，AI相關收入實現(xiàn)快速增長。

阿里同樣為“AI”癡狂。在第21個“阿里日”，阿里巴巴集團董事會主席蔡崇信堅定地指出，阿里要把AI融入每一塊業(yè)務、每一個環(huán)節(jié)，未來三年到五年，所有業(yè)務都應以AI為驅動。

阿里第四財季收入2364.5億元，同比增7%；凈利潤為119.73億元（16.50億美元），同比增長1203%。細分來看，阿里云收入同比增長18%，AI相關產(chǎn)品收入連續(xù)七個季度實現(xiàn)三位數(shù)同比增長。此外，淘天集團總收入1014億，同比增長9%；阿里國際數(shù)字商業(yè)集團季度收入335.79億元，同比增長22%。

對于重拾高增長，阿里巴巴集團CEO吳泳銘指出：“本季度和整個財年的業(yè)績顯示，我們的‘用戶為先、AI驅動’戰(zhàn)略持續(xù)見效，核心業(yè)務增長繼續(xù)加速�！�

顯而易見的是，AI已經(jīng)成為重塑科技巨頭增長的引擎。但市場對AI的期待不僅體現(xiàn)在現(xiàn)有業(yè)務反哺，更在于長期增量空間。

當前，不管是騰訊還是阿里都仍處于AI轉型與投入的“早期階段”。最新財報顯示，騰訊資本開支274.8億元，同比增長91%。而上一財季，阿里已經(jīng)宣布3800億元的AI基礎設施建設計劃，第四財季，阿里巴巴的資本開支繼續(xù)保持高強度。

這一規(guī)模遠超傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)時代的投入，標志著騰訊和阿里分別從“流量巨頭”和“電商巨頭”向“AI公司”的蛻變。騰訊依托微信13億月活構建“社交+AI”的生態(tài)閉環(huán)，阿里則通過“AI+云”連接千行百業(yè)的AI需求。

不管是技術投入強度，還是生態(tài)布局深度，都反映了騰訊和阿里在AI時代繼續(xù)高坐科技行業(yè)龍頭寶座的決心。不過，騰訊和阿里的“AI化”路線，還是略有差異。

解碼中國科技巨頭的AI戰(zhàn)略分野

同為中國科技產(chǎn)業(yè)的領頭羊，騰訊與阿里在戰(zhàn)略路徑選擇上呈現(xiàn)出鮮明的差異化特征，折射出兩者戰(zhàn)略基因的本質分野。

一方依托用戶生態(tài)實現(xiàn)“AI重構萬物”的應用落地，另一方則基于算力網(wǎng)絡布局“AI連接萬物”的基建體系，共同演繹著中國科技巨頭在AI時代的戰(zhàn)略進化論。

具體來看，騰訊應該被稱之為“場景驅動的生態(tài)重構者”。

騰訊現(xiàn)階段正加速推進生態(tài)內(nèi)AI戰(zhàn)略的全面升級，構建雙模驅動體系：既接入DeepSeek等外部頂尖模型形成技術互補，又持續(xù)迭代自研混元大模型提升核心競爭力。不同于傳統(tǒng)基礎設施重投入模式，其戰(zhàn)略重心聚焦于AI技術對現(xiàn)有生態(tài)產(chǎn)品的價值重構。

在產(chǎn)品賦能層面，騰訊已形成矩陣式AI應用布局。本季度，微信、QQ、騰訊文檔、QQ瀏覽器、騰訊會議等多款億級用戶規(guī)模的產(chǎn)品，依托騰訊混元以及外部領先模型，陸續(xù)上線AI新功能。此外，游戲領域，騰訊也通過DeepSeek大模型提升用戶互動體驗，比如《和平精英》的AI助手。

在原生應用培育方面，騰訊充分發(fā)揮微信生態(tài)的流量勢能。比如，騰訊元寶和微信生態(tài)聯(lián)動。根據(jù)QuestMobile2025第一季度AI應用市場競爭分析，依托微信龐大流量加持，騰訊元寶已經(jīng)位居行業(yè)TOP3，顛覆了原生AI App行業(yè)格局。

因此，從資本視角觀察，騰訊的戰(zhàn)略價值需多維評估：短期聚焦游戲廣告增速、視頻號商業(yè)化及企服效率提升；中長期則需關注AI投入產(chǎn)出比、資本配置效率，以及超級流量入口向智能中樞的質變進程。

阿里的投資邏輯則大為不同，核心錨點是“AI基建+開源生態(tài)”。

阿里的AI戰(zhàn)略呈現(xiàn)出鮮明的技術縱深特征。通過“3800億元新基建投入+全棧技術布局+開源生態(tài)構建”的戰(zhàn)略，持續(xù)強化其B端生態(tài)壁壘。在戰(zhàn)略資源配置上，公司通過剝離銀泰百貨、高鑫零售等非核心資產(chǎn)回籠資金，把錢花到AI主賽道。

從含光800芯片、飛天云操作系統(tǒng)，到通義大模型體系，形成從算力基建到應用創(chuàng)新的垂直整合能力。而在開源方面，截至4月底，阿里通義已開源200余個模型，全球下載量超3億次，千問衍生模型數(shù)超10萬個，成為全球第一開源模型。

總之，騰訊側重場景滲透，而阿里則強化基建與開源，本質上是對各自核心能力的戰(zhàn)略延伸。

前者依托微信流量池與游戲用戶基礎，將社交關系鏈轉化為AI應用創(chuàng)新的試驗場，追求C端生態(tài)的厚積薄發(fā)；后者延續(xù)10年云計算積淀，將技術優(yōu)勢轉化為產(chǎn)業(yè)智能化的推進器，延續(xù)其B端先發(fā)優(yōu)勢。

以AI為核心重構中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)增長，兩大巨頭的戰(zhàn)略分野揭示了中國AI產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新性。既非單純復制硅谷模式，亦非停留于技術跟隨，而是通過商業(yè)生態(tài)反哺技術創(chuàng)新，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉型的破局突圍。

三場戰(zhàn)役揭幕AI時代的“股王”之戰(zhàn)

在摩根士士丹利最新發(fā)布的“China AI 60” 清單里，騰訊與阿里作為中國平臺型科技企業(yè)的標桿，展現(xiàn)出引領產(chǎn)業(yè)變革的戰(zhàn)略格局。

大摩指出，中國科技公司正專注于人工智能如何大規(guī)模推動產(chǎn)業(yè)轉型，并將制約轉化為機遇。

恰如其所說，在騰訊與阿里的財報里，圍繞“制約”展開的三條戰(zhàn)線，揭示了中國AI產(chǎn)業(yè)的“飛升之戰(zhàn)”。

一是以高端人才儲備為標志的技術攻堅戰(zhàn)。

今年，大模型技術競賽呈現(xiàn)白熱化態(tài)勢，而國內(nèi)AI人才供給還十分緊缺，推動科技巨頭對頂尖AI人才的爭奪進入新階段。

為了服務4月29日組織架構重組后的研發(fā)需求，騰訊啟動了史上最大規(guī)模人才培養(yǎng)計劃：三年新增28000個實習崗位，其中2025年計劃招募10000名校招實習生，其中技術崗占比60%。而阿里國際招聘官網(wǎng)消息也顯示，2026屆校招中80%為AI崗位，包括AI算法、研發(fā)、AI產(chǎn)品經(jīng)理等。

這種人才軍備競賽的背后，是頭部企業(yè)爭奪技術標準制定權的戰(zhàn)略窗口期。正如斯坦福AI研究所年度報告所述：“AI領域的人才密度將決定未來五年的行業(yè)格局。”

二是構筑產(chǎn)業(yè)底座的算力基建戰(zhàn)。

企業(yè)對算力基礎設施的需求日益增長。據(jù)IDC預測，2025年到2028年中國智能算力規(guī)模年復合增長率高達46.2%。這種產(chǎn)業(yè)智能化的剛性需求，無疑是科技巨頭重塑云服務市場的戰(zhàn)略機遇。

因此，阿里在2025財年資本開支同比增長184%，AI基礎設施投資強度不輸國際巨頭。其3800億元的云與AI基礎設施投入計劃，已獲得國盛證券“重構中國AI敘事”的評價。

而騰訊的投入力度同樣驚人。繼2024年Q4 GPU采購量創(chuàng)歷史新高后，2025年計劃繼續(xù)擴大資本支出，一季度重點投向了IT基礎設施與數(shù)據(jù)中心建設。

這種戰(zhàn)略級投入勢必會重塑產(chǎn)業(yè)格局，實現(xiàn)不亞于產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)革命的普惠化進程。

三是圍繞應用場景爆發(fā)的生態(tài)大戰(zhàn)。

隨著大模型持續(xù)迭代，如何有限賦能企業(yè)應用成為關鍵命題。

為此，騰訊通過“應用一反哺”的機制，讓混元大模型持續(xù)優(yōu)化，進而為業(yè)務創(chuàng)造更多價值。而在財報電話會上，馬化騰還指出，騰訊可以圍繞微信生態(tài)打造一個差異化的智能體AI。它與微信生態(tài)系統(tǒng)的獨特組成部分相連接，包括社交圖譜、通信和社區(qū)能力、內(nèi)容生態(tài)系統(tǒng)（如公眾號和視頻號），以及微信內(nèi)數(shù)百萬個小程序。

在此基礎上，更具深遠影響的是開源生態(tài)的博弈。通過開源生態(tài)，云與AI向產(chǎn)業(yè)縱深演進。騰訊通過API/SDK開放體系實現(xiàn)技術外溢，阿里云則借助AI能力拉動公有云收入實現(xiàn)雙位數(shù)增長，標志著云計算服務商向智能服務運營商的戰(zhàn)略轉型。

顯然，科技巨頭正在通過開源生態(tài)爭奪AI時代的話語權，通過生態(tài)綁定形成事實標準。

總之，做好大模型，其實就是解決三個關鍵問題，基礎模型能力怎么突破？算力和基礎設施怎么樣？以及應用場景是什么？

答案是，人才、基建與生態(tài)。在人才儲備、算力基建與生態(tài)構建各條戰(zhàn)線上，騰訊與阿里的狂飆突進揭示了巨頭推動產(chǎn)業(yè)進程的決心。

這也預示著全球資本重新認知中國AI競爭力的轉折點到來。德意志銀行預判到，“2025年被視為投資界意識到中國在全球競爭中領先的一年�！�

在騰訊和阿里持續(xù)高增長與高投入下，傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)估值模型面臨失效，投資者開始為“AI公司”重新定價。市場對科技大廠的期待，已不僅是財報數(shù)字的增長，更是全球AI產(chǎn)業(yè)的話語權。

這場科技變革的終局，或將重新定義B和T“成長股”的概念。

來源：港股研究社

       原文標題 : 騰訊阿里繼續(xù)為“AI”癡狂，誰將登上新王座？