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繼續(xù)講個(gè)股——九典制藥。

醫(yī)藥行業(yè)大跌，但九典制藥幾乎沒受到影響。作為一家小盤股，九典制藥昨日接受9家機(jī)構(gòu)調(diào)研，背后的原因肯定不簡單。

九典醫(yī)藥主營業(yè)務(wù)為醫(yī)藥產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要包括藥品制劑、原料藥、藥用輔料及植物提取物四大類別。

實(shí)際上，九典醫(yī)藥主打的項(xiàng)目是藥品制劑，主要產(chǎn)品是洛索洛芬鈉凝膠貼膏，簡單來說就是膏藥。

聽上去只是一家“膏藥”制廠，但這次調(diào)研過程中，所有的問題都是圍繞膏藥展開，讓我產(chǎn)生了濃烈的興趣。

所以今天我立刻將九典制藥分析了一下，得出的三點(diǎn)邏輯也不簡單。

1）國家政策好

A股是很受意識形態(tài)影響的。

這一點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了很多遍：國家支持就是利好，國家遏制就是利空。

滴滴遭受制裁、騰訊被罰款，包括螞蟻金服的IPO叫停，互聯(lián)網(wǎng)的未來在國家機(jī)器面前不過爾爾。

相反，中藥受政策驅(qū)使，開始嶄露頭角。

• 商務(wù)部等7部門聯(lián)合提出18條具體政策措施，支持國家中醫(yī)藥服務(wù)出口基地大力發(fā)展中醫(yī)藥服務(wù)貿(mào)易，推動(dòng)中醫(yī)藥服務(wù)走向世界。

• 國家衛(wèi)健委強(qiáng)調(diào)為中西醫(yī)協(xié)同發(fā)展創(chuàng)造條件，推動(dòng)綜合醫(yī)院中醫(yī)藥發(fā)展。

• 7月1日，四部門聯(lián)合編制了方案，提出到2025年，建設(shè)30個(gè)左右國家中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新中心，重點(diǎn)提升中醫(yī)藥基礎(chǔ)研究、優(yōu)勢病種診療、高層次人才培養(yǎng)、中醫(yī)藥裝備和中藥新藥研發(fā)、科技成果轉(zhuǎn)化等能力。

發(fā)現(xiàn)了嗎？中藥已經(jīng)作為是政策大力支持的行業(yè)了。

片仔癀高價(jià)斷貨，也是政策驅(qū)使下的利好。

九典制藥是典型的中藥企業(yè)，使用自產(chǎn)原料藥、藥用輔料和中藥浸膏形成制劑，有一條完整的從原料藥到制劑，從中藥提取到中成藥的產(chǎn)業(yè)鏈。

在政策的驅(qū)使下，九典制藥仍有上升空間。

2）膏藥市場規(guī)模大

膏藥是干什么的？

用于消炎鎮(zhèn)痛，對付骨關(guān)節(jié)炎、肌肉痛、外傷后的腫脹疼痛。

翻譯一下：膏藥＝萬金油。

我國慢性疼痛患者超過3億人，人口老齡化影響，這個(gè)數(shù)字還在不斷以3k萬左右的人口逐年增加。

加上長期伏案工作的上班族、運(yùn)動(dòng)愛好者等，也易出現(xiàn)腰背酸痛、扭傷、骨關(guān)節(jié)炎等癥狀，外用止痛藥是增量市場。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，中國慢性疼痛發(fā)病率為20％－35％，一個(gè)有50萬人的縣城，就有10－17．5萬人患有慢性疼痛。中國縣級市373個(gè)，1636個(gè)縣，全國一年疼痛醫(yī)療市場至少3千億經(jīng)濟(jì)收益。

這個(gè)收益，單獨(dú)轉(zhuǎn)移到膏藥上也并不在少數(shù)，隔壁日本日本每年的膏藥市場已經(jīng)達(dá)50億了，按照人口數(shù)量來算，中國的膏藥市場規(guī)模至少在700億。

九典制藥的凝膠貼膏，2020年?duì)I收超4億，是公司主要營收來源，預(yù)計(jì)2023年這個(gè)數(shù)字至少會(huì)達(dá)到15億。

3）不受集采影響

這是最主要的一點(diǎn)。

洛索洛芬鈉凝膠貼膏，是九典制藥從2003年開始研發(fā)的獨(dú)家品種，市場上極少能與之pk的玩家。

集采的前提是，通過一致性評價(jià)的企業(yè)在3家及以上，洛索洛芬鈉凝膠貼膏是九典制藥的專屬品種，短時(shí)間內(nèi)不受集采影響。

另外，九典制藥也是目前國內(nèi)貼膏制劑管線布局最豐富的企業(yè)。

目前國內(nèi)的凝膠貼膏市場參與者少，九典制藥是龍頭，競爭上先入為主，占據(jù)主動(dòng)地位，也將是未來的龍頭。

最后強(qiáng)調(diào)一下3點(diǎn)：

1、國家政策利好中成藥

2、膏藥市場仍有較大規(guī)模待開發(fā)

3、膏藥不受集采影響

截止今日收盤，九典制藥總市值為96．92億元。

本文僅對市場調(diào)研做信息解讀，不構(gòu)成投資建議。

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