鉛筆道作者 | 海有夢

近日，來自蘇州的旺山旺水遞交招股書，叩響了港交所大門，沖刺IPO。

這是一家全產業(yè)鏈創(chuàng)新藥企，聚焦病毒感染、神經精神及生殖健康三大領域，開發(fā)小分子藥物。

自2013年成立以來，旺山旺水經歷了多輪融資。

2021年完成A輪融資2000萬元，2022年完成A+融資5000萬元，及2022年6月完成B輪融資2億元，投后估值42億元；2024年12月底完成C輪融資1.6億元，投后估值為44.5億元。

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旺山旺水生物醫(yī)藥股份有限公司（簡稱“旺山旺水”）成立于2013年。

它的核心業(yè)務是通過自主研發(fā)與外部合作雙輪驅動，開發(fā)創(chuàng)新小分子藥物，以滿足重點治療領域患者多樣化的需求。

經過多年的發(fā)展，該公司已成功構建起覆蓋“研究－臨床開發(fā)－制造－商業(yè)化”全產業(yè)價值鏈的能力。

在藥物研發(fā)方面成果顯著，形成了由九款創(chuàng)新資產組成的管線，其中VV116、LV232和TPN171三款產品是公司的核心產品，分別針對抗病毒、神經精神和生殖健康領域。

具體來看，核心產品VV116是一款針對新冠病毒的口服核苷類藥物，也是目前公司收入占比最高的產品。

它已在中國和烏茲別克斯坦獲批上市，在新冠疫情期間，VV116發(fā)揮了重要作用，滿足了大量患者的緊急治療需求。

另一款核心產品LV232，主要用于治療神經精神疾病，目前正處于臨床階段。

還有TPN171，是用于治療生殖健康問題的創(chuàng)新藥物，同樣處于臨床階段。

從收入占比數據來看，2023年，VV116為公司貢獻了絕大部分收入。當年，僅通過對外授權VV116，旺山旺水便錄得收入1.96億元，占其營收的98%。

在客戶方面，旺山旺水的客戶群體較為多元化。

其中，授權客戶包括君實生物等大型制藥公司；直銷客戶則是直接購買公司藥品的用戶；分銷商負責將產品推廣至更廣泛的市場，是公司重要的合作伙伴。

通過這些不同類型的客戶，旺山旺水的創(chuàng)新藥物得以進入市場，幫助解決病毒感染、神經精神疾病及生殖健康等問題，有效提升了治療效率，改善了患者的生活質量。

財務方面，2023年及2024年前9個月，旺山旺水的收入分別約為2.0億元、999.6萬元；同期利潤分別為642.7萬元、 -1.56億元。

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旺山旺水所屬的生物醫(yī)療賽道中的細分領域——小分子藥物市場，近年來發(fā)展態(tài)勢良好。

全球創(chuàng)新小分子藥物市場規(guī)模不斷擴大，從2018年的5407億美元增長至2023年的6705億美元，年復合增長率為4.4%。

市場研究機構預計，到2035年，該市場規(guī)模將達到8533億美元，自2023年至2035年的年復合增長率為2.0%。

整個生物制藥行業(yè)也在經歷深刻變革，正從傳統仿制藥向創(chuàng)新藥物轉型。

特別是近年來，隨著生物技術的快速進步，生物制藥行業(yè)在研發(fā)方面的投入不斷加大，尤其是在抗病毒、抗腫瘤及免疫治療等熱門領域。

根據Statista的數據，全球生物制藥行業(yè)預計在未來五年內將保持年均6%的增長。全球創(chuàng)新藥市場的年復合增長率預計也將維持在6%以上。

其中，抗病毒藥物和腫瘤治療藥物，受全球疫情的推動和癌癥治療需求不斷增加的影響，市場潛力巨大。例如，2023年全球抗病毒藥物市場規(guī)模已達550億美元，預計2030年將達到700億美元。

在全球創(chuàng)新藥市場中，目前已形成以跨國藥企為主導的競爭格局，輝瑞、默沙東、吉利德等國際大公司占據著市場主導地位。

不過，國內生物制藥企業(yè)也在不斷崛起，像百濟神州、恒瑞醫(yī)藥等，通過技術突破和市場布局，逐步在國際市場上嶄露頭角。

但隨著產品逐步進入市場，旺山旺水預計將在未來五年內占據中國抗病毒市場的3%-5%的份額，同時在中東和東南亞等新興市場拓展。

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旺山旺水也面臨著激烈的市場競爭，其主要競爭對手包括君實生物、騰盛博藥等國內藥企，以及全球制藥巨頭。

不過，該公司也有著自身獨特的競爭優(yōu)勢。旺山旺水專注于小分子創(chuàng)新藥物，憑借精準的研發(fā)定位和靈活的市場策略，能夠迅速響應市場需求并縮短研發(fā)周期。

生物醫(yī)藥行業(yè)還將呈現一系列新趨勢。

在技術創(chuàng)新方面，AI、基因編輯等前沿技術將加速新藥研發(fā)進程；隨著人們健康意識的提高和疾病譜的變化，慢性病治療、個性化醫(yī)療等需求將持續(xù)增長，市場需求更加多樣化；國際化發(fā)展也是重要趨勢，國內企業(yè)將加速全球化布局，積極搶占國際市場。

本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。本文還參考了雷遞、 醫(yī)藥研究社等相關內容，一并致謝。文中圖片源自微信圖片。

       原文標題 : 蘇州殺出超級IPO：估值44.5億，年入2億