文／螳螂財(cái)經(jīng)

作者／Kinki

前不久，小鵬汽車發(fā)布了上市后的首份財(cái)務(wù)報(bào)告，經(jīng)歷了6年時(shí)間的發(fā)展，小鵬汽車在2020年取得了不錯(cuò)的成績(jī)，其中，總收入、毛利率、凈虧損等指標(biāo)均是公司成立以來的最佳水平，去年Q4更創(chuàng)下了公司成立以來的季度最佳成績(jī)。

財(cái)報(bào)發(fā)布后的第二天，小鵬汽車的股價(jià)也小幅高開，說明了外界對(duì)其財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)的認(rèn)可。隨著“財(cái)報(bào)季”的到來，蔚來、理想等“新造車”企業(yè)也都紛紛發(fā)布了財(cái)報(bào)，小鵬在這當(dāng)中的成績(jī)?nèi)绾�？幾位好兄弟�?huì)否一起帶來“新造車”的春天？不妨從財(cái)報(bào)分析中找一找答案。

小鵬汽車終于告別了“燒錢時(shí)代”

3月8日，小鵬汽車（下稱小鵬）發(fā)布了IPO后的首份年報(bào)，各項(xiàng)營(yíng)收數(shù)據(jù)均轉(zhuǎn)好�！绑�螂財(cái)經(jīng)”看到，2020年，小鵬汽車營(yíng)收58．44億元，同比增長(zhǎng)151．8％，毛利率由負(fù)轉(zhuǎn)正，從去年的－24％漲至4．6％，凈虧損也在減少，2020年虧損27．31億元，同比收窄26％。

另外，小鵬汽車2020年的交付量為27041輛，較2019年增長(zhǎng)了112．5％，足足翻了一倍。這跟小鵬在去年推出了全新的P7車型有關(guān)，P7在已有G3車型的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)了更長(zhǎng)續(xù)航和更高智能化的能力，為小鵬汽車家族創(chuàng)造了一個(gè)高端差異化的補(bǔ)充產(chǎn)品。

回看小鵬去年的汽車交付量月度數(shù)據(jù)，從5月P7正式上市之后，其銷量就在節(jié)節(jié)攀升，一來，可以看出疫情對(duì)小鵬，或者說整個(gè)汽車行業(yè)并沒造成太大打擊，反而讓消費(fèi)者“憋”出了一個(gè)銷售增量；二來，如此順暢走高的交付量曲線，也表示消費(fèi)者對(duì)整個(gè)智能汽車市場(chǎng)的認(rèn)可。

事實(shí)上，消費(fèi)者對(duì)智能汽車的接受度逐漸提高，也是小鵬能夠?qū)崿F(xiàn)經(jīng)營(yíng)能力“蛻變”的關(guān)鍵。從小鵬去年的成績(jī)單來看，特別是毛利率“轉(zhuǎn)正”這一點(diǎn)，意味著公司在經(jīng)營(yíng)能力上從“質(zhì)變”走向了“量變”，開始告別“燒錢”的初創(chuàng)階段。

接下來，能夠拉動(dòng)小鵬高速成長(zhǎng)起來的，將是產(chǎn)品的差異化，在這一點(diǎn)上，小鵬汽車的創(chuàng)始人何小鵬一直非常堅(jiān)定的走著“智能化戰(zhàn)略”。

小鵬在去年中才推出的P7車型，交付量占了小鵬全年交付量的一半以上，這個(gè)增長(zhǎng)趨勢(shì)仍延續(xù)至今年，截止2月底，小鵬汽車交付量的同比增速是三大“新造車”中最高的。小鵬汽車搭載的智能化自動(dòng)駕駛系統(tǒng)，也逐漸成為小鵬跟同行之間的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

財(cái)報(bào)后，小鵬也公布了其車載智能化系統(tǒng)的使用數(shù)據(jù)。其中，小鵬汽車的智能語音助手日均使用率均超過90％，汽車自動(dòng)駕駛系統(tǒng)XPILOT 3．0的NGP功能，截至2月底已在20％ 的P7上被激活，激活后的滲透率為50％。

也就是說，車主不光看著新鮮，想要激活系統(tǒng)試試，而是愿意在真實(shí)駕駛情況中使用小鵬的自動(dòng)駕駛功能，這也意味著他們對(duì)小鵬的智能化系統(tǒng)是認(rèn)可的。

在三大“新造車”品牌當(dāng)中，蔚來理想小鵬都有各自清晰的定位，即便對(duì)車不太內(nèi)行的消費(fèi)者，在智能車這塊，也知道買“服務(wù)”找蔚來，“全家出行”買理想ONE，而選擇“智能車”則要挑小鵬。

“螳螂財(cái)經(jīng)”在寫這篇文章之時(shí)，還特別跟一個(gè)在小鵬里做研發(fā)設(shè)計(jì)的朋友聊過，像小鵬宣傳的自動(dòng)泊車功能，在實(shí)際場(chǎng)景中都是能充分實(shí)現(xiàn)，甚至不止于此。

可以說，在品牌印象上，小鵬已經(jīng)妥妥貼好了“智能化”標(biāo)簽，跟蔚來、理想?yún)^(qū)分開來。

“智能化”小鵬，要不要成為國(guó)內(nèi)特斯拉？

在談智能車的時(shí)候，特斯拉估計(jì)是國(guó)內(nèi)品牌無論如何都繞不開的競(jìng)品，事實(shí)上，特斯來在國(guó)內(nèi)的銷量也確實(shí)很猛，去年特斯拉在中國(guó)賣了差不多15萬輛，比小鵬蔚來理想加起來還多。

雖然，不能說國(guó)內(nèi)的智能車都一定要“對(duì)標(biāo)”特斯拉，但如果一定要說，三大“新造車”品牌中最像特斯拉的，可能就是小鵬汽車，理由是“自動(dòng)駕駛”。

對(duì)不少懂車的行家來說，就車本身而言，特斯拉在做工質(zhì)量、續(xù)航能力上，并不算有明顯的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，它的主要優(yōu)勢(shì)在“自動(dòng)駕駛”，在這一塊上，毫無疑問特斯拉的系統(tǒng)是領(lǐng)先的，而特斯拉也一直以實(shí)現(xiàn)“自動(dòng)駕駛”為目標(biāo)而前行，同樣以此為目標(biāo)的，還有小鵬。

從財(cái)報(bào)的研發(fā)費(fèi)用中，我們可以看到些端倪，去年，蔚來理想小鵬三者的研發(fā)費(fèi)用分別是24．9億元、11億元、17．26億元；研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收的比例分別為15．33％、11．63％和29．5％。

三者當(dāng)中，小鵬的研發(fā)費(fèi)用不是最多，處于中間，但其占營(yíng)收的比例最高，且在過去三年，小鵬的研發(fā)費(fèi)跟蔚來理想相比，一直處于“加速”狀態(tài)，看得出小鵬在技術(shù)研發(fā)這方面的努力。

不過，也正因?yàn)槿绱耍瑯I(yè)界一直稱小鵬為特斯拉的“學(xué)徒”。小鵬去年頗受歡迎的車型P7，無論從價(jià)格還是技術(shù)上，都一直被認(rèn)為是對(duì)標(biāo)特斯拉model S的競(jìng)品，甚至在P7上市前，創(chuàng)始人何小鵬也曾高調(diào)“宣戰(zhàn)”。

但“螳螂財(cái)經(jīng)”認(rèn)為，這問題也在于，小鵬某程度上跟特斯拉“太像了”。從小鵬第一臺(tái)車型G3開始，其外觀到內(nèi)飾，都一直被認(rèn)為跟特斯拉非常相像。

此外，不少車主認(rèn)為小鵬的系統(tǒng)界面和輔助駕駛系統(tǒng)，也有著特斯拉的影子。2019年，還曾有過一個(gè)特斯拉狀告小鵬挖角其華人工程師以竊取自動(dòng)輔助駕駛系統(tǒng)代碼的案子，雖然最后不了了之。

同時(shí)，在“補(bǔ)能方式”上，小鵬也選擇了與特斯拉相同的解決方案，即建立自己的超充站，而蔚來則主要采用換電站的補(bǔ)能方式。

因此，消費(fèi)者在選購(gòu)時(shí)難免將兩者同時(shí)列進(jìn)“考慮清單”，孰優(yōu)孰劣自然各有各的考量，但最大的問題是，特斯拉有降價(jià)的資本，然而小鵬卻沒有。

特斯拉的毛利率約為20％，而小鵬的毛利率才僅僅“轉(zhuǎn)正為負(fù)”，再加上特斯拉在品牌商的光環(huán)，一旦特斯拉狠狠降價(jià)，就能將國(guó)產(chǎn)“新造車”逼進(jìn)胡同里了，所以，小鵬太像特斯拉，更像是一把“雙刃劍”。

在這個(gè)層面上來說，小鵬自己大概也未必想成為“國(guó)產(chǎn)特斯拉”，它更想走出自己的“本土優(yōu)勢(shì)”。

去年，小鵬發(fā)布了將要搭載激光雷達(dá)的新版P7“鵬翼版”，在自動(dòng)駕駛方面與選擇視覺學(xué)習(xí)路徑的特斯拉開始走出分岔路。

據(jù)悉，小鵬在今年還會(huì)推出配備城市道路自動(dòng)輔助駕駛能力的新車型，就看能不能為消費(fèi)者帶來驚喜了，畢竟，外國(guó)人到了中國(guó)都不敢宣稱自己會(huì)開車，國(guó)內(nèi)復(fù)雜的交通路況跟國(guó)外“一條大路通落馬”的路況，真的沒有可比性。

國(guó)內(nèi)“新造車”的春天，來了沒？

在年初的“年報(bào)季”里，我們除了看到“破土成長(zhǎng)”的小鵬之外，事實(shí)上理想和蔚來的成績(jī)也不差，三者的毛利率都已經(jīng)“轉(zhuǎn)正”，理想更是幾乎接近“盈虧平衡點(diǎn)”，而蔚來的銷量和交付量屬三者當(dāng)中最高，但小鵬的毛利率提升速度是最快的。

在車型方面，特斯拉是產(chǎn)品價(jià)格跨度和產(chǎn)品豐富程度最高的品牌，小鵬和蔚來跟隨其后，小鵬在今年下半年還會(huì)多推出2款車型來擴(kuò)充產(chǎn)品線，以覆蓋更多不同的消費(fèi)者群體。

目前，在30萬元左右這個(gè)最多消費(fèi)者接受的價(jià)格范圍中，小鵬P7、特斯拉ModelS、蔚來ES6、理想ONE和比亞迪漢，彼此纏斗厲害。

這其中，理想選擇了一條單獨(dú)的賽道——增程車，即長(zhǎng)純電續(xù)航里程的串聯(lián)構(gòu)型的插電式混合動(dòng)力汽車，續(xù)航時(shí)間為以上各款車中最長(zhǎng)的，加上7座SUV的配置，理想ONE主打家庭群體消費(fèi)者，定位非常清晰。

而蔚來ES6作為這其中價(jià)格最高的車型，其續(xù)航能力和加速度都不如小鵬、特斯拉和漢，但卻能兼具動(dòng)力和家庭性，因此，蔚來主打的是中高端消費(fèi)群體，以品牌和服務(wù)取勝。

剩下的P7、Models和漢，三者的續(xù)航能力都差不多，小鵬P7價(jià)格最低，搭載的智能化系統(tǒng)最為完善；比亞迪漢的動(dòng)力和加速度最為澎湃，適合驅(qū)動(dòng)性要求高的車主；而特斯拉在續(xù)航和驅(qū)動(dòng)性上都不占優(yōu)，但其品牌認(rèn)可度最高，若論品牌，三者就像蘋果和華為的對(duì)比，各有各的粉絲。

就經(jīng)銷方式來看，理想、蔚來都采取了特斯拉的直營(yíng)模式，好處是對(duì)門店經(jīng)營(yíng)的直接把控，能有效提高服務(wù)質(zhì)量。比如蔚來，旗下的4S店并沒有采用傳統(tǒng)模式，而是打造成像俱樂部一樣的NIO House，讓用戶感覺這是一個(gè)屬于蔚來和車主之間的生活空間。

小鵬采取的是偏全直營(yíng)的經(jīng)銷模式，但加入了授權(quán)門店，授權(quán)門店由小鵬輸出管理模式，因此也頗有 “直營(yíng)店”的影子。為了應(yīng)對(duì)激烈的競(jìng)爭(zhēng)，小鵬還將銷售渠道拓展至天貓旗艦店和汽車之家，希望進(jìn)一步打開銷量。

三大“新造車”品牌之間的競(jìng)爭(zhēng)確實(shí)非常激烈，也都做出了自己的成績(jī)來，這是不是意味著，屬于“新造車”的時(shí)代要來了？

如果把時(shí)間往回?fù)芤稽c(diǎn)，在2019年以前，無論是資本還是輿論，彼時(shí)大家都對(duì)選擇創(chuàng)業(yè)造車的企業(yè)抱著質(zhì)疑的態(tài)度，走到今天，人們?cè)谥悄芷�車不可逆的發(fā)展過程中，才漸漸開始嘗試并接受。

不過，這似乎也不能表示，國(guó)內(nèi)“新造車”的時(shí)代已經(jīng)到來。2月底，高瓴資本宣布減持小鵬跟蔚來理想，轉(zhuǎn)頭參與了比亞迪的定增，三大“新造車”品牌的股價(jià)都即時(shí)回調(diào)。

高瓴選擇此時(shí)減持自上市后一直處于高位的“新造車”股票，包括小鵬，外界眾說紛紜。在此，“螳螂財(cái)經(jīng)”大膽猜測(cè)，原因未必是因?yàn)楦哧膊豢春弥悄芷�車行業(yè)，你看它回頭就投了比亞迪，這就說明減持跟市場(chǎng)前景關(guān)系不大，反而可能跟目前三大“新造車”的股價(jià)過高有關(guān)系，減持只是為了降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

正因?yàn)橹悄苘嚥诲e(cuò)的“錢”景，國(guó)內(nèi)新造車的競(jìng)爭(zhēng)也是激烈的，有數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，國(guó)內(nèi)新能源車的市場(chǎng)會(huì)在未來兩年迎來爆發(fā)式的增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)70％左右的增速。

除了蔚來理想小鵬之間的競(jìng)爭(zhēng)，別忘了比亞迪有比前者更成熟的造車經(jīng)驗(yàn)，還有自己研發(fā)的芯片，同時(shí)，百度、華為都紛紛宣布加入造車。所以，與其說現(xiàn)在是“新造車”的春天，倒不如說是黎明前的黑夜，廝殺才剛開始。

對(duì)小鵬來說，更是如此。

上文提過，去年蔚來理想小鵬三者加起來的銷量，還拼不過一個(gè)特斯拉，大約為10萬輛左右，根據(jù)國(guó)信證券發(fā)布的報(bào)告預(yù)測(cè)，“新造車”們要想實(shí)現(xiàn)盈利，首要前提是提高銷量，蔚來的銷量規(guī)模要達(dá)到18萬輛，理想為6萬輛，小鵬為12萬輛，才能談利潤(rùn)，目前，小鵬僅僅實(shí)現(xiàn)了“毛利轉(zhuǎn)正”，不過是“新造車時(shí)代”的小小一步罷了。

“螳螂財(cái)經(jīng)”目前看，小鵬賬上的現(xiàn)金流還有300多億，接下來若想進(jìn)一步占領(lǐng)市場(chǎng)，提高銷量會(huì)是關(guān)鍵。首先，必須豐富產(chǎn)品矩陣，據(jù)悉小鵬在今年還會(huì)投入兩款新車型，補(bǔ)充市場(chǎng)上不同的價(jià)位要求。

另外，還要進(jìn)一步鋪設(shè)渠道，據(jù)悉，小鵬會(huì)在今年將門店擴(kuò)展至300家左右，覆蓋國(guó)內(nèi)110個(gè)城市，以上數(shù)據(jù)都比2020年預(yù)計(jì)提高一倍左右，且從去年開始，小鵬已經(jīng)開始進(jìn)軍海外市場(chǎng)。接下來，要看小鵬能不能扎扎實(shí)實(shí)將渠道沉下來，做好跟消費(fèi)者直接和順暢的溝通。

何小鵬曾在社交平臺(tái)發(fā)表動(dòng)態(tài)稱，2020年是智能汽車的元年。對(duì)小鵬汽車來說，目前的小小成績(jī)，不過是一個(gè)開始而已，新能源汽車的未來，依舊任重道遠(yuǎn)。

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