半掛車(chē)和專(zhuān)用車(chē)高端制造第一股，連續(xù)7年保持半掛車(chē)銷(xiāo)售全球第一。

本文為IPO早知道原創(chuàng)作者｜蒼穹

一個(gè)營(yíng)收超200億的巨無(wú)霸，一個(gè)全球行業(yè)龍頭，一個(gè)中國(guó)高端制造的全球代表……近日，港股半掛車(chē)和專(zhuān)用車(chē)高端制造第一股中集車(chē)輛（01839．HK），創(chuàng)業(yè)板IPO過(guò)會(huì)之后，引起投資者的高度關(guān)注。

一方面，完成A股上市后，中集車(chē)輛將自動(dòng)被納入港股通標(biāo)的，南下資金或給公司H股帶來(lái)約17億港元的潛在買(mǎi)入支持，進(jìn)一步推升公司股票流動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升。

另一方面，中集車(chē)輛屬于深交所創(chuàng)業(yè)板推行注冊(cè)制后首批申請(qǐng)注冊(cè)上市的公司，能夠更好享受?chē)?guó)內(nèi)資本市場(chǎng)制度改革紅利，按照往常的經(jīng)驗(yàn)，首批或靠前批的注冊(cè)上市公司定價(jià)存在溢價(jià)優(yōu)勢(shì)。

就資本市場(chǎng)而言，短期價(jià)格圍繞價(jià)值波動(dòng)，長(zhǎng)期高估的總歸回歸、低估的終將上漲。拋開(kāi)市場(chǎng)情緒因素，中集車(chē)輛的基本盤(pán)穩(wěn)固且穩(wěn)中帶機(jī)，此中隱藏極大的投資價(jià)值，有著成為白馬股的潛能。

全球半掛車(chē)和專(zhuān)用車(chē)高端制造一哥 A＋H股光環(huán)加身

中集車(chē)輛前身為1996年成立的深圳天達(dá)，其于2019年7月在港掛牌，成為中集旗下繼中集集團(tuán)（02039．HK／000039．SZ）、中集安瑞科（03899．HK）、中集天達(dá)（00445．HK）之后第四個(gè)獨(dú)立上市平臺(tái)。

二次上市選擇深交所，中集車(chē)輛在享受注冊(cè)制放開(kāi)的同時(shí)亦是“回家”之舉，若在A股成功上市，其亦將被貼上“全球半掛車(chē)和專(zhuān)用車(chē)高端制造第一股”的標(biāo)簽。

從2002年涉足半掛車(chē)行業(yè)，中集車(chē)輛在全球主要市場(chǎng)開(kāi)展七大類(lèi)半掛車(chē)，以及專(zhuān)用車(chē)上裝、冷藏廂式車(chē)廂體的生產(chǎn)、銷(xiāo)售和售后市場(chǎng)服務(wù)。

在全球范圍內(nèi)，中集車(chē)輛擁有并運(yùn)營(yíng)諸多行業(yè)知名品牌，譬如國(guó)內(nèi)的“通華”、“華駿”、“深揚(yáng)帆”、“瑞江汽車(chē)”、“凌宇汽車(chē)”、“梁山東岳”等，北美的“Vanguard”、“CIE”等以及歐洲知名的“SDC”和“LAG”。

中集車(chē)輛運(yùn)營(yíng)品牌（資料來(lái)源：招股書(shū)）

作為一家全球運(yùn)營(yíng)多年的大型集團(tuán)公司，通過(guò)多年的探索與發(fā)展，中集車(chē)輛已形成應(yīng)對(duì)當(dāng)前全球化背景下的“跨洋經(jīng)營(yíng)，當(dāng)?shù)刂圃臁钡慕?jīng)營(yíng)模式。

“跨洋經(jīng)營(yíng)”是公司境內(nèi)、境外子公司充分利用本地生產(chǎn)能力、商業(yè)渠道開(kāi)展自主經(jīng)營(yíng)，同時(shí)共享設(shè)計(jì)、技術(shù)、供應(yīng)鏈、客戶(hù)資源，相互賦能。

“當(dāng)?shù)刂圃臁笔侵腹�司在歐、美的企業(yè)只需要從公司在中國(guó)的燈塔工廠采購(gòu)核心半掛車(chē)部件，在當(dāng)?shù)赝瓿傻谌�方零部件的采�?gòu)，并在當(dāng)?shù)赝瓿砂霋燔?chē)的制造。憑借在中國(guó)與其他區(qū)域共享產(chǎn)品組合的設(shè)計(jì)、工藝及生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。

截至2020年7月，中集車(chē)輛在全球范圍內(nèi)共擁有22間生產(chǎn)工廠，總設(shè)計(jì)年產(chǎn)能為22．52萬(wàn)輛；此外中集車(chē)輛還在美國(guó)、波蘭、泰國(guó)、南非及澳大利亞擁有 9 家組裝廠。

2019年，中集車(chē)輛在全球銷(xiāo)售各類(lèi)專(zhuān)用車(chē)近17萬(wàn)輛，其中半掛車(chē)11．8萬(wàn)輛，自2013年起，中集車(chē)輛已連續(xù)7年保持半掛車(chē)銷(xiāo)售全球第一。

中集車(chē)輛收入結(jié)構(gòu)（資料來(lái)源：招股書(shū)）

2020上半年，得益于中國(guó)政府加快治理“超限和超載”運(yùn)輸行為、大力推動(dòng)貨車(chē)非法改裝整治工作以及第二代半掛車(chē)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)全面實(shí)行，同時(shí)受益于國(guó)際油價(jià)下跌、內(nèi)原油儲(chǔ)備需求增加，中集車(chē)輛的廂式半掛車(chē)、罐式半掛車(chē)的銷(xiāo)量大幅提升，期間半掛車(chē)收入同比增長(zhǎng)31．3％至29．8億元，同期毛利率升至13．8％，相較去年同期增加2．8個(gè)百分點(diǎn)。