礪石導(dǎo)言：新車(chē)銷(xiāo)售毛利率的持續(xù)提升以及營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的大幅改善，讓市場(chǎng)對(duì)特斯拉造血能力不足的質(zhì)疑徹底消失。

李平｜ 作者

1

業(yè)績(jī)新高，電動(dòng)車(chē)可以更賺錢(qián)

前不久，特斯拉公布了2021年第四季度以及2021年全年財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，第四季度，特斯拉新車(chē)交付量為30．87萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)70．8％，環(huán)比增長(zhǎng)27．9％，再創(chuàng)歷史新高。2021年全年，特斯拉在全球交付936200輛車(chē)，同比增長(zhǎng)87％。

中國(guó)市場(chǎng)成為特斯拉新車(chē)銷(xiāo)量持續(xù)飆升的關(guān)鍵。按地區(qū)統(tǒng)計(jì)，2021年全年，上海超級(jí)工廠(chǎng)共交付48．41萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)235％，占特斯拉全球總交付量的一半以上，這一數(shù)字已經(jīng)接近2020年特斯拉全球交付量（49．96萬(wàn)輛）。

受益于新車(chē)交付量的大幅增長(zhǎng)，四季度特斯拉總營(yíng)收達(dá)到177．2億美元，同比增長(zhǎng)65％，實(shí)現(xiàn)歸屬于普通股東的凈利潤(rùn)為23．21億美元，同比增長(zhǎng)760％，環(huán)比增長(zhǎng)43％，創(chuàng)下整車(chē)廠(chǎng)最高的季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率。

從2021年全年數(shù)據(jù)看，特斯拉營(yíng)業(yè)總收入達(dá)到538．23億美元，2020年為315．36億美元，同比增長(zhǎng)71％；凈利潤(rùn)55．19億美元，2020年為7．21億美元，同比增長(zhǎng)665％。

另外，由于在中國(guó)本土進(jìn)行采購(gòu)和制造，特斯拉上海工廠(chǎng)新車(chē)的單件生產(chǎn)成本得以顯著下降，這帶動(dòng)了特斯拉整車(chē)銷(xiāo)售毛利率的進(jìn)一步提升。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，第四季度特斯拉毛利率為27．4％，其中單車(chē)毛利率達(dá)到30．6％，較第三季度繼續(xù)提升0．1個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)比同行看，特斯拉整車(chē)業(yè)務(wù)高達(dá)30％的毛利率水平可謂鶴立雞群。數(shù)據(jù)顯示，豐田、大眾等全球主流車(chē)企的毛利率通常低于20％，部分車(chē)企毛利率僅維持在10％左右。此外，考慮到整個(gè)汽車(chē)行業(yè)所面臨的原材料成本壓力及供應(yīng)鏈緊張態(tài)勢(shì)，特斯拉毛利率的持續(xù)提升更顯不凡。

對(duì)此，特斯拉在財(cái)報(bào)中表示，四季度公司實(shí)現(xiàn)26億美元運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率達(dá)14．7％，為量產(chǎn)車(chē)企中最高，“意味著電動(dòng)汽車(chē)的可行性和盈利能力不再有任何疑問(wèn)，證明了電動(dòng)汽車(chē)比汽油車(chē)盈利能力更強(qiáng)”。

分業(yè)務(wù)來(lái)看，2021年特斯拉汽車(chē)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收441．25億美元，同比增長(zhǎng)79％，收入占比為81．98％；賣(mài)積分收入為14．65億美元，同比減少7％，收入占比為2．72％；汽車(chē)租賃實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16．42億美元，同比增長(zhǎng)56％，收入占比為3．05％；服務(wù)及其他業(yè)務(wù)收入為38．02億美元，同比增長(zhǎng)65％，收入占比為7．06％；此外，公司能源業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收27．89億美元，同比增長(zhǎng)40％，收入占比為5．18％。

值得一提的是，2020年度特斯拉整車(chē)業(yè)務(wù)仍處于虧損狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，2020年特斯拉積分銷(xiāo)售收入為16億美元，凈利潤(rùn)為7．21億美元，兩相扣除，說(shuō)明特斯拉單車(chē)業(yè)務(wù)仍處于虧損狀態(tài)，這也讓特斯拉一度遭到造血能力不足的質(zhì)疑。

2021年財(cái)報(bào)的公布，總算讓特斯拉徹底摘掉了“賣(mài)碳翁”的帽子。馬斯克的第一性原理，也得到了特斯拉財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)的有力支持。

馬斯克認(rèn)為，第一性原理的思維方式是一種看待世界的方式，一層一層剝開(kāi)事情的表象，直到看到事物的本質(zhì)，然后從本質(zhì)出發(fā)去尋找根本解。特斯拉早期之所以押注純電路線(xiàn)，就是看到了電池性能改進(jìn)潛力和電動(dòng)汽車(chē)模塊化生產(chǎn)的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，得出“電動(dòng)汽車(chē)將比燃油車(chē)具有更高的性能和更低的價(jià)格”這一重要結(jié)論。

除了上海超級(jí)工廠(chǎng)本土化采購(gòu)所帶來(lái)的成本優(yōu)勢(shì)外，規(guī)模效應(yīng)也是特斯拉盈利能力躍升的又一關(guān)鍵因素。由于汽車(chē)行業(yè)存在明顯的規(guī)模經(jīng)濟(jì)特征，特斯拉毛利潤(rùn)率的節(jié)節(jié)攀升與其產(chǎn)能的持續(xù)擴(kuò)充密切相關(guān)。數(shù)據(jù)顯示，特斯拉在第四季度實(shí)現(xiàn)了超過(guò)122萬(wàn)輛年產(chǎn)能的生產(chǎn)效率，創(chuàng)下新的紀(jì)錄。

不過(guò)，特斯拉也在財(cái)報(bào)會(huì)議上坦陳，2022年公司仍將面臨來(lái)自全球供應(yīng)鏈、物流運(yùn)輸、勞動(dòng)力等多方面的挑戰(zhàn)。因此，擴(kuò)大產(chǎn)能和提升銷(xiāo)量將是特斯拉今年的主要任務(wù)。為此，特斯拉將在提高原有四個(gè)工廠(chǎng)產(chǎn)能效率的基礎(chǔ)上，繼續(xù)進(jìn)行新的超級(jí)工廠(chǎng)選址，并且2022年不會(huì)推出任何新車(chē)型。