眾所周知,去年至今的這段時間里,由于疫情的影響,對于醫(yī)療企業(yè)來說,既充滿未知,也充滿機遇,對整個醫(yī)療行業(yè)產(chǎn)生持久性改變。

自新型冠狀病毒在全球大流行以來,大規(guī)模檢測已經(jīng)成為許多國家抵抗疫情以及判斷是否能解除封城狀態(tài)的關鍵手段;這為相關醫(yī)療診斷測試方案供貨商帶來龐大商機。在今年疫情的影響下,醫(yī)療行業(yè)再添一把火,愈發(fā)明朗的市場前景,也激起了行業(yè)內一些玩家向資本市場沖刺的欲望。

據(jù)港交所9月6日披露,云康集團有限公司再次向港交所主板遞交上市申請,招銀國際、浦銀國際為其聯(lián)席保薦人。該公司曾于2021年2月26日向港交所遞表。

疫情紅利下,第三方醫(yī)學診斷市場持續(xù)升溫。但市場也會有一些疑問,比如這些從業(yè)者的產(chǎn)量是否足以因應對新冠病毒測試需求?其他疾病所需的測試方案生產(chǎn)又是否因此被排擠?云康集團選擇在備受挑戰(zhàn)的大環(huán)境下赴港上市,究竟具備了怎樣的底氣?IPO捕手將通過多個維度的解讀,讓外界對它有更多認知。

達安國際持股47%

作為一家國內全面的醫(yī)學運營服務提供商,云康集團為醫(yī)療機構提供全套的診斷檢測服務,其次為非醫(yī)療機構提供服務。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示,于2020年,云康集團為中國醫(yī)學運營服務市場的第五大公司,市場份額為3．7%。

在2020年疫情的影響下,醫(yī)療得到前所未有的重視,用戶規(guī)模、用戶數(shù)量等創(chuàng)新高。對于整個醫(yī)療板塊來講,都是一個利好的發(fā)展趨勢。

股權結構方面,達安基因2018年通過全資子公司達安國際購買Yunkang Group Limited發(fā)行的4,696,000股普通股,交易價格為469．60美元。IPO前,YK Development持股為50．02%,達安國際持股為46．96%。

其中,張勇通過Huizekx Limited持有YK Development的64．04%股權,Mouduans Limted持有YK23．47%,Mouduans Limted由公司副總裁王鐵丁及公司首席財務官林穎嘉分別擁有80%及20%。

Tongfuzc Limited持有YK的6．95%股權,Tongfuzc Limited由曾衛(wèi)忠及黃澤孟分別擁有50%及50%;

WJJR Investment持有YK的3．04%股權,WJJR Investment由羅杏翠女士及邵嘉孺女士分別擁有50%及50%;

如若云康集團此次能成功登陸港股市場,自然是一條融資發(fā)展的好渠道,對于后續(xù)商業(yè)模式的探索無疑是有利的。

醫(yī)學運營服務提供商

在此時沖刺港股市場,云康集團底氣從何而來。

有行業(yè)人士指出,醫(yī)療保健服務行業(yè)在2020年迎來發(fā)展元年,將成為醫(yī)療行業(yè)的"新基建"。

據(jù)弗若斯特沙利文的預測,2025年將達到近75200億人民幣的市場規(guī)模。加而此次疫情的突發(fā)對行業(yè)造成了深遠影響,疫情作為一個催化劑為整個醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化按下了一個加速鍵,給行業(yè)帶來了紅利,云康集團作為其中一員自然也有望享受這一有利條件。

現(xiàn)如今,大多數(shù)醫(yī)療機構沒有足夠的專業(yè)知識和資源來自行進行診斷檢測,所以大多數(shù)都聘請醫(yī)學運營服務提供商提供診斷檢測服務,以降低成本及提高診斷檢測的效率。國內大多數(shù)醫(yī)學運營服務主要與向醫(yī)療機構提供診斷檢測服務有關,可分為診斷外包服務以及為共建醫(yī)療機構提供的診斷檢測服務,云康集團則兩者都包括。

診斷外包服務是為醫(yī)院和其他醫(yī)療機構,提供診斷外包服務對患者樣本進行診斷檢測。為共建醫(yī)療機構提供的診斷檢測服務則是提供診斷檢測服務和其他相關技術服務。

除此之外,云康集團還通過臨床實驗室向非醫(yī)療機構提供服務,滿足日常運營過程中產(chǎn)生的診斷需求。主要包括個性化診斷檢測、醫(yī)療報告資訊服務及醫(yī)院轉診服務,線下提供健康管理服務,在門診部獲客戶要求的地點為客戶進行基本診斷檢測和健康體檢服務。

核心營收來自診斷外包服務

據(jù)招股書顯示,云康集團來自診斷外包服務的收益分別占2019年、2020年及截至2021年4月30日止四個月總收益的68．3%、71．5%及64．6%。

截止2021年4月30日止四個月,云康集團為共建醫(yī)療機構提供的診斷檢測服務的毛利率為53．2%;為非醫(yī)療機構提供的診斷檢測服務的毛利率為65．4%;有關服務的毛利率由2019年的44．0%增加至2020年的66．0%。

云康集團2018年、2019年、2020年運營利潤分別為5034萬元、-3154萬元、2．6億元;2021年前4個月期內利潤為9902萬元,上年同期的期內利潤為7656萬元。截至2018年、2019年及2020年12月31日止年度以及截至2021年4月30日止四個月,收益分別為人民幣5．963億元、人民幣6．778億元、人民幣12．003億元及人民幣4．554億元。

總結

當下,整個醫(yī)療行業(yè)在政策以及疫情等客觀原因的推動下,已經(jīng)表現(xiàn)出如火如荼的發(fā)展跡象。行業(yè)內的競爭也因此變得愈發(fā)激烈。疫情的爆發(fā),讓這些"老玩家"們迅速滲透,進一步呈爆發(fā)式增長。

多方研究數(shù)據(jù)顯示,目前國內診斷外包市場規(guī)模在188億-200億元之間。但與歐、美、日等發(fā)達國家一經(jīng)對比,國內第三方醫(yī)療診斷仍處于初級階段,市場仍存巨大上升空間。

在趨勢逐漸顯露出來之后,不少公司也已經(jīng)從"試水"步入到"深入"的發(fā)展階段。

從時間上看,與金域醫(yī)學、迪安診斷這些老玩家相比云康集團的入局可以說是新手,但本身擁有不少資源的公司紛紛自立門戶,對新手的不利也是無可非議的事情。老玩家對賽道的加碼,即使不會完全造成二者"此消彼長"的關系,但在這場資源搶奪的生存游戲中,相互之間競爭只會變得更加激烈,也意味著這股后浪的壓力仍不容小覷。

綜合來看,在目前的全球資本寒冬之下,云康集團能否借當下疫情賦予行業(yè)的熱潮成功登陸資本市場并博得投資者青睞,尚需時日驗證。但可以肯定的是,眼下的云康集團如何提升商譽及探索出可持續(xù)發(fā)展的商業(yè)發(fā)展模式尤為重要,這將成為其后續(xù)發(fā)展乃至成功IPO后影響其股價的關鍵因素。

文|IPO捕手