貿(mào)易戰(zhàn)的大火燒到了醫(yī)療器械領(lǐng)域。

6月20日，歐盟官網(wǎng)發(fā)布，依據(jù)《國際采購工具》（IPI），歐盟委員會決定限制中國企業(yè)參與價值超500萬歐元的醫(yī)療器械招標。一石激起千層浪。

近年來，“出海”已經(jīng)成為醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)的大勢。公開數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度，我國醫(yī)療儀器及器械進出口總額為528.49億，其中進口194.04億，出口334.45億，貿(mào)易順差140.41億，中國高值器械出口增速超50%。

然而，當個別國家開始實施保護主義政策，中國企業(yè)該怎么辦？

“山不就我，我來就山。”這是天益醫(yī)療董事長吳志敏的答案。

今年初，天益醫(yī)療以“蛇吞象”之勢接連拿下日機裝、美敦力CRRT（連續(xù)性腎臟替代治療）業(yè)務(wù)，成為中國首個具備全球CRRT全方案供應(yīng)能力的破局者。

在分析人士看來，這兩筆收購絕非簡單的規(guī)模擴張，而是直指海外市場的精準卡位。“以資本換時間、以并購換技術(shù)”，天益醫(yī)療走出了中國醫(yī)療器械征戰(zhàn)全球的另一條路徑。

血透全球大變局

吳志敏認為，“目前全球血透市場的利潤空間都趨于壓縮，因此對于性價比更高產(chǎn)品的需求與日俱增，這是中國血透企業(yè)共同的機會。”

血液透析是目前最常用、最重要的血液凈化方法，是治療急、慢性腎功能衰退包括終末期腎（ESRD）和某些急性藥物、毒物中毒的有效方法。

公開數(shù)據(jù)顯示，全球透析產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模從2018年的710億歐元上升至2023年的810億歐元，年均增長率為2.67%，預(yù)測2025年將接近1000億歐元。

天益醫(yī)療收購的CRRT設(shè)備主要用于急性危重患者的血液凈化治療，在ICU重癥救治、多器官衰竭等復(fù)雜病癥中具有不可替代性。

與普通血液透析400-500ml/min的血流速度不同，CRRT通過100-200ml/min的低速運轉(zhuǎn)實現(xiàn)持續(xù)凈化，不僅能清除小分子毒素，更能有效處理中大分子毒素。

據(jù)行業(yè)人士觀察，長期以來，全球血液凈化市場由德國、意大利和日本企業(yè)主導(dǎo)。不過，近年來血液透析行業(yè)資產(chǎn)的重組、剝離、并購等事件頻繁發(fā)生，包括費森尤斯醫(yī)療、DaVita、百特醫(yī)療等在業(yè)內(nèi)的行業(yè)巨頭業(yè)務(wù)調(diào)整，尤其是2024年百特醫(yī)療以291億元的價格將其腎臟護理業(yè)務(wù)出售給知名私募股權(quán)公司凱雷集團，血透行業(yè)正迎來行業(yè)內(nèi)的百年未有之大變局。

尤其是巴西、沙特、墨西哥等新興國家，由于缺乏血液透析產(chǎn)品核心技術(shù)，對于進口產(chǎn)品依賴度較高。發(fā)達國家也同樣面臨成本及高標準服務(wù)需求的雙重壓力，國內(nèi)血透企業(yè)憑借過硬的產(chǎn)品品質(zhì)和價格，如果能把握住這個行業(yè)機會，有可能在全球競爭中取得更大的發(fā)展。

反觀中國血透市場，曾長期處于“各自為王”的產(chǎn)業(yè)格局。但隨著集采常態(tài)化推進，單品毛利率被壓縮，成本控制、質(zhì)量控制將是血透行業(yè)未來發(fā)展的核心邏輯，通過縱向并購打通“設(shè)備+耗材+服務(wù)”閉環(huán)，是大勢所趨。

“吞下”國際巨頭

公開資料顯示，天益醫(yī)療成立于1998年，2010年通過CRRT管路注冊并投產(chǎn)，成為國內(nèi)首家獲得CRRT專用管路注冊證書的醫(yī)療器械企業(yè)。2022年，成功在創(chuàng)業(yè)板上市。

今年以來，天益醫(yī)療接連“吞下”了兩筆跨國并購，震驚整個行業(yè)。

其一就是花4億元買下了老牌血透龍頭日機裝CRRT業(yè)務(wù)。

日機裝也被稱為“跨界機王”，成立于1953年，是全球知名的醫(yī)療設(shè)備及工業(yè)機械制造商，業(yè)務(wù)覆蓋透析治療、航空工業(yè)、低溫工程等多個領(lǐng)域。數(shù)據(jù)顯示，日機裝的透析裝置在日本市場占有率超過50%，在亞洲市場占有率為30%以上，在歐洲市場占有率為15%以上。

“我們并不是出價最高的企業(yè)，也不是營收規(guī)模最大的企業(yè)，但我們在血液凈化行業(yè)深耕多年的專業(yè)經(jīng)驗和口碑，和雙方產(chǎn)品在CRRT領(lǐng)域的互補性，并且在談判和交易過程中，深度認同對方的文化及先進的技術(shù)等，尊重他們發(fā)展歷史以及他們的品牌。”吳志敏回憶。

據(jù)悉，在并購之前，天益醫(yī)療還引進了曾經(jīng)在瑞典金寶、百特多年從事CRRT相關(guān)業(yè)務(wù)的歐洲管理團隊，并深度參與到項目的盡調(diào)、談判和整合工作，對各區(qū)域的業(yè)務(wù)都有了較深入的了解。最終讓日機裝認可了公司的誠意和價值。

這次交易的完成，讓天益醫(yī)療成為中國首家具備在全球范圍內(nèi)提供CRRT整體解決方案的供應(yīng)商。公司將2025年定為日本日機裝CRRT業(yè)務(wù)整合期，主要從人員架構(gòu)、業(yè)務(wù)流程及營銷計劃方面梳理優(yōu)化，為2026年奠定基礎(chǔ)。

此外，天益醫(yī)療還擬以1199萬歐元跨境收購美敦力旗下BELLCO CRRT濾器，血漿分離器和吸附器業(yè)務(wù)。Bellco是血液透析和體外血液凈化系統(tǒng)的知名品牌，在2016年被美敦力收購。

在業(yè)界看來，兩次并購機會為天益醫(yī)療拓展全球業(yè)務(wù)提供了重要機遇。在全球血透市場需求不斷增長，而成本壓力不減及服務(wù)標準要求也在持續(xù)提升的背景下，天益醫(yī)療通過走高性價比道路，或?qū)崿F(xiàn)其在中國乃至全球市場的逆襲，實現(xiàn)彎道超車。

打鐵還需自身硬

對于天益醫(yī)療而言，完成對日機裝CRRT業(yè)務(wù)的交割并不意味著結(jié)束，而是一個全新的充滿挑戰(zhàn)的開始。

在頻頻發(fā)起投資并購背后，天益醫(yī)療業(yè)績并不穩(wěn)定。自2022年4月登陸A股，公司首年實現(xiàn)營收3.99億元，同比下滑3.71%；2023年，實現(xiàn)營收3.81億元，同比下滑4.61%。

2024年，天益醫(yī)療實現(xiàn)營業(yè)收入4.19億元，同比增長9.98%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-74.40萬元，同比下降101.17%。2025年一季度，實現(xiàn)營業(yè)收入9851.26萬元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為487.61萬元。

通過跨國并購固然能夠幫助企業(yè)縮短研發(fā)周期、強化產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，但風(fēng)險同樣不容忽視。對于上述海外業(yè)務(wù)，涉及不同國家，有著不同的文化、市場環(huán)境以及相關(guān)法規(guī)制度等，如何做好整合是重中之重。

在吳志敏看來，通過并購獲取國外血透設(shè)備核心技術(shù)的機會較少，國內(nèi)企業(yè)若想實現(xiàn)突破，還是要依靠自身。中國醫(yī)療器械企業(yè)要從“成本優(yōu)勢”向“價值輸出”轉(zhuǎn)型，需通過技術(shù)突破、臨床驗證、合規(guī)升級、品牌服務(wù)等全方位運營提升，逐步打破國際高端市場壁壘。

近幾年，天益醫(yī)療不斷加大研發(fā)投入，引進了一批高學(xué)歷研發(fā)骨干，同時儲備了一批具有較好市場前景的研發(fā)項目。值得一提的是，公司作為起草單位之一，參與國家多項行業(yè)標準的起草制定，吳志敏擔(dān)任主要起草人之一。

同花順數(shù)據(jù)顯示，截至6月15日，33只個股預(yù)測2025凈利潤增長率超過1000%。其中，天益醫(yī)療以13595.25%的凈利潤增長率高居榜首。

天益醫(yī)療的一系列動作，是近年來中國醫(yī)療企業(yè)“出海”步伐持續(xù)加快的一個縮影。在經(jīng)歷了從低端代工到自主品牌、再到中高端探索的多階段演進之后，越來越多中國企業(yè)開始“以資本換時間”積極融入全球產(chǎn)業(yè)鏈，同時加強自主研發(fā)，重塑全球競爭格局中的自身定位。

       原文標題 : 并購系列報道（13）：天益醫(yī)療出海，寧波藥械“小巨人”意在全球